- De situatie op aandelenmarkten lijkt op de extreme euforie voorafgaand aan de beurscrash van 1929, volgens de Amerikaanse beursveteraan John Hussman.
- Hoewel Hussman toegeeft dat het lastig is om het knappen van een zeepbel op de beurs te voorspellen, ziet hij wel grote risico’s.
- De modellen van Hussman sluiten een beurscrash van 65 procent niet uit.
- Lees ook: Amerikaanse S&P 500 staat op belangrijk kruispunt: gaan we weer nieuwe records opzoeken?
Volgens de Amerikaanse beursveteraan John Hussman komt er binnenkort een einde aan de huidige beursrally, omdat optimistische beleggers aandelenmarkten in de VS naar de meest extreme waarderingen in bijna een eeuw hebben opgedreven.
Hussman Investment Trust, de gelijknamige vermogensbeheerder van de beurexpert, liet deze week nog een waarschuwing horen over de beursrally. Zo heeft de brede S&P 500-index dit jaar al een reeks records gebroken. En in mei is het positieve momentum teruggekeerd, na een beperkte terugval in april.
Volgens Hussman wordt de opmars van aandelen echter grotendeels gedreven door “ongeduld en angst om de boot te missen”.
Zijn meest betrouwbare waarderingsmaatstaf voor aandelen, de verhouding tussen de marktkapitalisatie van beursgenoteerde bedrijven (exclusief de financiële sector) en de bruto toegevoegde waarde van bedrijven, laat zien dat de S&P 500 het hoogste niveau heeft aangetikt sinds 1929, vlak voor de fatale beurscrash van dat jaar.
De hoge waardering van aandelen impliceert volgens Hussman dat de S&P 500 de komende twaalf jaar ruim 9 procent per jaar slechter zal presteren dan het rendement op risicovrije staatsobligaties. Dat is de zwakste prognose ooit en geeft een indicatie van de extreme overwaardering van aandelen.
Waardering beurs wijst op 'piekachtige' situatie
"Statistisch gezien lijken de huidige marktomstandigheden meer op een piek van een grote bull markt dan op enig ander moment in de afgelopen eeuw, met de mogelijke uitzondering van de piek in 1929", schrijft Hussman in zijn marktcommentaar van deze week.
De beursveteraan erkent dat een extreme waardering van aandelen niet betekent dat een beurscrash er op korte termijn aankomt. De beurs kan zelfs nog verder stijgen. "Gelet op de combinatie van extreme waarderingen en andere factoren die tot de meest 'piekachtige' situaties in de geschiedenis behoren, vinden we een risicomijdende houding echter goed te verantwoorden."
Hussman was er bij de marktcrashes van de jaren 2000 en 2008 op tijd bij met waarschuwingen voor een zeepbel. Hij heeft recent geen prognose gedaan over een terugval van de aandelenmarkt, maar gaf eerder aan dat een beurscrash van maar liefst 65 procent hem niet zou verbazen.
Op donderdag 16 mei organiseert Business Insider Nederland een exclusieve bijeenkomst voor beleggers over het thema: Wanneer barst de bubbel op de beurs? Topexperts praten je bij in een interactieve sessie: kijk hier voor meer informatie!
