Als je een fusie of overname wil betalen met aandelen, dan is de waarde van een bod per definitie afhankelijk van de koersontwikkeling van het aandeel waarmee de overname wordt betaald.
Dat gegeven speelt maaltijdbezorger Takeaway van ondernemer Jitse Groen parten. Want achter de schermen lijkt er een dubieus spel aan de gang om de waarde van het bod van Takeaway op collega Just Eat te verminderen.
Eerder deze week kwam het in Amsterdam genoteerde techbedrijf Prosus, een dochter van het Zuid-Afrikaanse conglomeraat Naspers, met een tegenbod op Just Eat. Dat bod van 5,7 miljard euro wordt gedaan in contanten en is dus niet afhankelijk van de koersontwikkeling van het aandeel Prosus. Takeaway heeft daarentegen een bod gedaan dat aandeelhouders van Just Eat betaalt in aandelen Takeaway. Een koersdaling van de Nederlandse maaltijdbezorger is daarom nadelig voor de waarde van het bod.
Investeringsmaatschappij Cat Rock, dat zowel een belang heeft in Takeaway als Just Eat, stelde woensdag dat er iets raars aan de hand is met de recente daling van de aandelenkoers van Takeaway.
Na de bekendmaking van het bod van Takeaway op Just Eat zei grootaandeelhouder Delivery Hero van Takeaway dat het 3 miljoen aandelen ging verkopen. Daarop daalde de koers van Takeaway. En ’toevallig’ is de grootste aandeelhouder van Delivery Hero… Prosus!
Aandeelhouder Cat Rock, dat een belang van 5,6 procent heeft in Takeaway en ongeveer 3 procent in Just Eat, reageerde fel. "Het is absoluut noodzakelijk dat elke entiteit die verband houdt met Prosus, inclusief Delivery Hero, onmiddellijk stopt met marktacties die de effectieve waarde van de concurrerende biedingen verstoren voor de duur van de biedingsperiode", zo liet de investeringsmaatschappij weten in een verklaring.
Cat Rock wil concreet dat Delivery Hero stopt met de verkoop van Takeaway-aandelen, waardoor de koers niet meer gedrukt wordt. Cat Rock Capital Management zei eerder geen voorstander te zijn van het bod van Prosus. De investeerder is van mening dat een fusie van het bedrijf met Takeaway meer waarde biedt.
Een woordvoerder van Prosus stelde dat Delivery Hero een onafhankelijk bedrijf is dat zijn eigen beslissingen neemt wat betreft zijn deelneming in Takeaway. Delivery Hero ontkent de koers van Takeaway.com bewust omlaag te hebben gebracht. Het Duitse bedrijf zegt op eigen initiatief aandelen van de beoogde fusiepartner van Just Eat te hebben verkocht.
Ook zegt Delivery Hero niet op de hoogte te zijn geweest van de plannen van zijn grootaandeelhouder Prosus om een bod op branchegenoot Just Eat uit te brengen tot het moment dat dat naar buiten werd gebracht.
Takeaway wilde niet reageren.
Verzet tegen bod rivaal Takeaway op Just Eat
Takeaway, de onderneming achter onder meer Thuisbezorgd.nl, blijft overigens achter zijn voorgenomen fusie met Just Eat staan. Topman Jitse Groen gelooft erin dat Just Eat en Takeaway elkaar veel te bieden hebben en laat zich niet uit het veld slaan door het recente bod van Prosus.
Volgens Groen komt er veel kijken bij het runnen van een maaltijdbezorgbedrijf. In een verklaring benadrukt hij dat dat je erg veel winst kan maken in de branche. Maar veel bedrijven zouden er niet in slagen een rendabele business op te zetten. Just Eat en Takeaway doen het volgens hem wel goed. "Ons samengaan moet worden gezien in die context. We zitten erin voor de lange termijn."
De samensmelting die Takeaway voor ogen heeft, wordt volledig in aandelen afgehandeld. Eerder al sprak het bedrijf de verwachting uit dat de deal waarschijnlijk rond de jaarwisseling afgerond kan zijn. Dan moeten aandeelhouders van beide bedrijven nog wel instemmen met de fusie.
Prosus denkt met zijn bod in contanten meer zekerheid te bieden aan aandeelhouders van Just Eat. Topman Bob van Dijk van Prosus noemde zijn stap dinsdag niet vijandig. "We denken dat veel aandeelhouders hier interesse in hebben en willen het hun voorleggen."
