Het blijft twijfelachtig of we in 2022 een eindejaarsrally krijgen

Het is een aanlokkelijk idee dat je de beurs kunt ’timen’, als je genoeg kennis of talent hebt. Kopen als de koersen op een dieptepunt staan en verkopen als de markt piekt, is de droom van elke belegger.

Toch lukt dat het gros van de beleggers niet, want de beurs is onvoorspelbaar en zelfs de meest ervaren hedgefondsen slagen er niet in om structureel de markt te verslaan.

Een van de manieren om wel de beurs proberen te timen is door in te spelen op bekende, statistische patronen. Een voorbeeld daarvan is de bekende regel van “Sell in May and go away, but remember to come back in September”. Volgens deze beurswijsheid vallen de aandelenrendementen tegen in de zomer, waardoor je in die periode je posities het beste kunt verkleinen.

Nog zo’n concept dat veel beleggers omarmen, is de eindejaarsrally. Dat is het idee dat aandelen vaak goed presteren tegen het einde van het jaar. Een eindejaarsrally begint normaal gesproken ergens in het laatste kwartaal en duurt tot de jaarwisseling.

Aangezien het momenteel eind september is, staan we op het punt waar een eindejaarsrally binnenkort van start kan gaan. Dat zou een einde markeren voor de bear market waarin de aandelenmarkt dit jaar is beland.

Sommige analisten verwachten inderdaad een eindejaarsrally en vinden dat het binnenkort het moment is om te bodemvissen. Anderen zoals beursexperts Michael Nabarro en Gökhan Erem denken dat de beurs de komende tijd nog verder gaat zakken.

Historisch zijn rendementen positief in oktober, november en december

Laten we naar historische resultaten kijken om te zien of er in de laatste maanden van het jaar inderdaad een beter rendement te behalen valt.

Hieronder laten we het gemiddelde maandelijkse rendement zien voor de brede Amerikaanse index S&P 500 sinds 1970. We hebben daarbij berekeningen gemaakt op basis van data die lopen tot en met 1 september 2022.

Te zien is dat de laatste drie maanden van het jaar, wanneer de eindejaarsrally plaatsvindt, inderdaad gemiddeld een positief rendement hebben. Het gaat hier om de rendementen ten opzichte van de voorgaande maand.

Als we kijken naar de langste periode, sinds de jaren '70, neemt de beurs gemiddeld met 0,86 procent toe in oktober, 1,51 procent in november en 1,55 procent in december. December is overigens binnen deze periode de maand met het hoogste gemiddelde rendement.

In de meeste recente periode van 2010 tot en met nu, stijgen de aandelenkoers gemiddeld met 2,26 procent in oktober, 2,18 procent in november en 1,07 procent in december.

Belangrijke kanttekening voor beleggers: het gaat om langjarige, statistische gemiddelden, dus er is zeker geen garantie dat je in een willekeurig jaar een positief rendement haalt in november of december. Alleen als je consequent over een lange periode elk jaar inzet op een eindejaarsrally, dan neemt de kans op een positief rendement statistisch gezien toe.

Eindejaarsrally: wat brengt 2022?

Volgens beleggingsstrateeg Corné Van Zeijl van vermogensbeheerder Actiam is de eindejaarsrally een fenomeen dat regelmatig terugkomt. "Als je door alle jaren heen kijkt dat doen de beurzen de laatste twee maanden van het jaar het goed."

Beleggingsspecialist Justin Blekemolen van Lynx Beleggen benadrukt dat de eindejaarsrally een "beursanomalie is", waar veel beleggers in geloven. Dat het zo bekend is, zorgt voor een zelfversterkend effect, geeft de beursexpert aan. Beleggers blijven kopen, hopend op stijgende koersen, waardoor de koersen inderdaad gaan stijgen.

Volgens beide analisten is een eindejaarsrally geen mythe. Van Zeijl: "Het bestaat echt. Je ziet het op alle beurzen in de meeste jaren terugkomen. Het gebeurt in 7 van de 10 jaren." Toch benadrukt hij dat er geen garantie is dat een eindejaarsrally eraan komt. "Veel meer factoren zijn van invloed dan het seizoenseffect: wat de rente gaat doen, oorlogen, hoe het gaat met de economie, of de Federal Reserve de rente sneller gaat verhogen."

Het blijkt verder lastig om een precies moment te peilen voor wanneer een eindejaarsrally begint. "Soms begint het pas in de laatste twee weken van december en soms begint het al in november. Dus er is geen specifiek datum", zegt Van Zeijl. Volgens hem begint een eindejaarsrally sowieso niet in september. "September is juist vaak een slechte maand. Dat is ook dit jaar het geval."

Blekemolen geeft aan dat de rally vaak begint na een bodem in september of oktober. "De beste periodes volgen vaak na een sterke daling, dat begint meestal rond oktober."

Het effect van een eindejaarsrally wordt bevestigd door de historische data, vinden de twee analisten. "Als je het gaat uitrekenen dan komt december vaak uit als de beste maand van het jaar. Dat komt vaak door de eindejaarsrally", zegt Van Zeijl. Blekemolen vindt dat november en december historisch gezien een beter rendement opleveren.

Oorzaken voor eindejaarsrally zijn hogere consumentenuitgaven en opschonen van balansen door institutionele beleggers

Een eindejaarsrally heeft diverse oorzaken. Blekemolen: "In december gaan we richting feestdagen en Kerst. Mensen krijgen een eindejaarsbonus. Consumenten gaan dan meer kopen. Bepaalde aandelen reageren daarop en enthousiasme onder beleggers neemt toe."

Daarnaast doen veel institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, in december aan het opschonen van hun balansen, waarbij ze de aandelen die goed hebben gepresteerd bijkopen en aandelen die het minder deden verkopen. Dat zorgt voor meer volume op de beurs en versterkt het momentum van aandelen die het goed doen.

Volgens Van Zeijl is de belangrijkste oorzaak van een eindejaarsrally dat dit vaak een correctie is op de slechte prestatie van de beurs in de maanden ervoor.

Of we dit jaar een eindejaarsrally krijgen is volgens Van Zeijl lastig te zeggen. Aan ene kant is hij negatief over aandelen. Aan de andere kant zijn de beurzen volgens hem wel erg somber op dit moment waardoor een opluchtingsrally er toch kan komen.

Blekemolen vindt dat dit jaar de kans kleiner is op een eindejaarsrally, omdat de beurs in een bear market zit. "Aan de andere kant als we de komende weken nog meer dalen, dan zou je kunnen zeggen dat er komende maanden wat herstel komt." Hij voegt daaraan toe dat historisch gezien een grote kans is dat de laatste maanden van het jaar goede maanden worden.

Lees meer over de beurs:

• Beurs dreigt door bodemniveaus van juni te zakken: dit zijn de volgende richtpunten
• De fondsmanager van een actief beheerde inflatie-ETF geeft 4 tips voor beleggers in het huidige klimaat van hoge inflatie en de dreiging van een recessie
• Dit rendement bieden aandelen, obligaties, vastgoed en grondstoffen de komende 5 jaar voor beleggers, volgens Robeco