- Op financiële markten wordt flink gespeculeerd op een omslag in het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank.
- Als de Federal Reserve later dit jaar de beleidsrente gaat verlagen, is dat echter niet per se goed nieuws voor de beurs, waarschuwt topbelegger Jeremy Grantham.
- Volgens Grantham is de historische zeepbel op de aandelenmarkt dan pas voor de helft leeggelopen.
- Lees ook: Dit zijn 3 indicatoren die signalen geven over de bodem van de beurs tijdens een economische recessie, volgens analisten van Bank of America
Op financiële markten wordt momenteel ingezet op een omslag in het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank. Het idee is dat een naderende recessie van de economie de Federal Reserve zal dwingen om de beleidsrente te verlagen. Dit is echter niet per se goed nieuws voor de beurs, waarschuwt topbelegger Jeremy Grantham.
Op het moment dat de Federal Reserve begint met het verlagen van de beleidsrente, is het leeglopen van de grote zeepbel op de beurs volgens de medeoprichter van vermogensbeheerder GMO pas voor de helft voltooid.
Grantham is een bekende ‘zeepbelexpert’ die de afgelopen decennia meerdere grote zeepbellen op de beurs heeft voorspeld. Hij denkt dat de huidige bear market nog niet op z’n einde is. Begin dit jaar sprak Grantham wel van een finale fase van de neergang van de beurs, gelet op de risico’s van een recessie in de Verenigde Staten.
Het is in ieder geval nog veel te vroeg om te zoeken naar tekenen van een structureel herstel van de beurs in vorm van een zogenoemde bull market, volgens Grantham. Extreme zeepbellen op de beurs gedragen zich volgens de marktexpert anders dan typische cycli van stijgende en dalende koersen.
"Het grootste deel van de daling tijdens een grote bear market vindt plaats na een eerste renteverlaging van de centrale bank. Zeg me wanneer de eerste renteverlaging komt, dan kan ik je vertellen wanneer de tweede pijnlijke fase van start gaat", zei Grantham afgelopen vrijdag in The Investor's Podcast.
Wat doet een recessie met de beurs?
Afgelopen jaar had de beurs het zwaar, toen de snel oplopende inflatie centrale banken dwong om rentes fors te verhogen. De brede S&P 500-index daalde 20 procent in 2022. In het eerste kwartaal van dit jaar is de beurs enigszins opgekrabbeld, maar vanaf het piekniveau van eind 2021 noteert de de S&P 500 nog altijd 14 procent lager.
De Amerikaanse centrale bank gaat ervanuit dat de beleidsrente tot eind dit jaar op een hoog niveau blijft. Dat zou nodig zijn om de hoge inflatie te temmen. Momenteel ligt de beleidsrente van de Fed tussen de 4,75 procent en 5 procent.
De verwachtingen van de bestuurders van de centrale bank botsen echter met die van financiële markten. Daar wordt een omslag in het rentebeleid verwacht, als een recessie zich aandient. Volgens de CME FedWatch tool wordt de kans op een beleidsrente die in november lager ligt dan het huidige niveau op ruim 70 procent ingeschat.
De diepte van een nieuwe recessie bepaalt hoe hard aandelen nog kunnen dalen, volgens Grantham. Bij een zware recessie is een daling van 50 procent vanaf de huidige koersniveaus mogelijk, stelde de beursexpert eerder. Hiermee behoort Grantham tot de meer pessimistische beursstrategen. Wel rekenen relatief veel beleggingsstrategen erop dat aandelen het in dit jaar nog moeilijk krijgen.
