Beleggingsportefeuilles met een verdeling van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties worden beschouwd als een klassieke indeling voor de lange termijn. Maar in 2022 pakte dit niet al te best uit, aangezien zowel de koersen van aandelen als obligaties flink daalden.

De klassieke 60/40 verdeling tussen aandelen en obligaties wordt gezien als een manier om in de meeste situaties een positief rendement te genereren. Maar in 2022 leverde een dergelijke standaardportefeuille een negatief rendement van zo’n 12 procent.

Toch is dit geen reden om de 60/40 verdeling in de prullenbak te gooien, volgens beursstrateeg Roger Aliaga-Diaz van beleggingsfondsenspecialist Vanguard. Met een beheerd vermogen van zo’n 7.500 miljard dollar is Vanguard één van de grootste vermogensbeheerders ter wereld.

“Wat de beurs in 2022 meemaakte, was denk ik een eenmalige, traumatische gebeurtenis”, zegt Aliaga-Diaz in een interview met Insider. Zowel aandelenmarkten als obligaties moesten zich plots aanpassen door de zeer sterke stijging van de inflatie, die gepaard ging met sterke rentestijgingen.

Op basis van historische analyese concludeert Aliaga-Diaz dat zelfs als de 60/40 strategie voor de verdeling tussen aandelen en obligatie het laat afweten, dit doorgaans van korte duur is.

Het historische gemiddelde voor het rendement van de 60/40 portefeuille ligt tussen de 6 procent en 7 procent per jaar. Over de afgelopen 10 jaar gaat het nog altijd om een gemiddeld rendement van 6,5 procent, ook als je het verlies van ruim 10 procent over 2022 meeneemt.

Een betere toekomst voor de 60/40 verdeling tussen aandelen en obligaties

Aliaga-Diaz denkt dat de 60/40-verdeling in lijn met de historische rendementen zal presteren, als de aandelen- en obligatiemarkten in 2023 een opwaartse beweging maken. Hij verwacht dat cyclische marktschommelingen elkaar blijven compenseren om in de komende vijf tot tien jaar. Uiteindelijk levert dat een gemiddeld jaarlijks rendement van 6 procent tot 6,5 procent op.

Hoewel Aliaga-Diaz meer klappen voor aandelen voorziet in de komende maanden, merkte hij op dat aandelenwaarderingen er momenteel veel gunstiger uitzien dan een jaar geleden.

Voor 2023 voorspelt hij dat de brede aandelenmarkt een rendement tussen de 5 procent en 6 procent behaalt. Dit komt niet in de buurt van het superrendement van 2021, maar het is in flinke verbetering vergeleken met de zware koersverliezen van afgelopen jaar.

Aliaga-Diaz denkt ook dat de vooruitzichten voor de obligatiemarkt er in 2023 veel beter uitzien, ondanks een mogelijke recessie dit jaar. "Obligatiekoersen zijn gedaald tot een punt waarop de rendementen er beter uitzien", zegt hij.

Bovendien kan de enorme correctie van 2022 op langere termijn een betere toekomst betekenen voor de 60/40-portefeuille. Doordat rentes in het afgelopen decennium structureel laag waren, vertoonde het totaalrendement van de 60/40-portefeuille een neerwaartse trend.

"Met de correctie in 2022 zijn de vooruitzichten voor de komende tien jaar een stuk beter geworden", legt Aliaga-Diaz uit. "Voor de komende tien jaar is het verwachte rendement van de 60/40-strategie twee tot drie procentpunt verbeterd vergeleken met afgelopen jaar."

Aantrekkelijke vooruitzichten voor obligaties en aandelen buiten de VS

Op de lange termijn biedt een beleggingsportefeuille met 60 procent aandelen en 40 procent obligaties volgens Aliaga-Diaz nog steeds de beste kans op succes. Beleggers moeten het belang van het aanhouden van obligaties niet onderschatten, volgens de beursstrateeg. Vooral nu waarderingen aantrekkelijker zijn geworden, wat ook betekent dat vastrentende waarden een redelijk rendement kunnen opleveren voor minder risico.

Wat aandelen betreft voorziet Vanguard dat op de Amerikaanse beurs zogenoemde smallcaps aantrekkelijk zijn. De vermogensbeheerder ziet meer kansen voor niet-Amerikaanse aandelen vanwege hun lagere waarderingen.

Aandelenmarkten buiten de VS hebben een extra voordeel omdat zij minder sterk gedomineerd worden door techbedrijven die op sterke groei zijn gericht. Dit is actueel, omdat zogenoemde waardeaandelen het doorgaans beter in een marktomgeving met hogere rentes, aldus Aliaga-Diaz.

Lees meer over beleggen: