Hotelgast
Vanochtend vroeg hoorde ik op CNBC dat de Euro onder druk stond vanwege het
Strauss-Kahn schandaal. Ook in de NL pers was dit te lezen: “Euro
onder druk door arrestatie Strauss-Kahn”
De redenering is geloof ik zo: IMF heeft een acuut managementprobleem,
daardoor worden de onderhandelingen over de oplossingen voor de problemen in
Griekenland, Portugal etc. vertraagd, en dat zou dan weer negatief zijn voor
de euro.
Ik ben het geloof ik niet met deze redenering eens, al was het omdat ik denk
dat instituten als het IMF een (zelfs onverwachtse) leiderschapswisseling
makkelijk aankunnen.

Griekenland insovabel
“Debt
restructuring won’t help Greece: ECB’s Stark "
"Restructuring Greece’s sovereign debt would pose potentially
incalculable risks to the overall euro zone and will not solve the country’s
fiscal crisis, a senior European Central Bank official said on Friday.
Speaking in the German city of Aachen, ECB Executive Board member Juergen
Stark warned that market speculation over a debt restructuring was based
on the "false assumption" that Greece was insolvent. … [The]
solitary alternative for a lasting solution to the crisis was for Greece and
other indebted euro zone countries to continue on their path of painful
austerity measures and comprehensive structural reforms. Any debt
restructuring would have the opposite effect, and weaken the incentives for
a government to push through unpopular reforms and harsh budget cuts.”
OK, I’ll bite. De aanname dat Griekenland insolvabel zou zijn is dus verkeerd
zegt Stark. Laten we dan niet naar de aannames kijken (Stark komt er ook
niet op terug), maar naar de data.
Die geven duidelijk aan dat
1) de schuld tov BBP ratio van Griekenland torenhoog is en
2) zonder hulp van ECB/IMF/EC zou Griekenland zijn schuld niet hebben kunnen
doorrollen waardoor het gevolg insolvabiliteit zou zijn. Maakt dat uit voor
de oplossing?
Hangt er vanaf welk probleem je het belangrijkst vindt. Het gaat Stark en
sommige Telegraaflezers om een soort rechtvaardiging en boetedoening: het is
de eigen schuld van de Grieken, Ieren, Portugezen, en wie zijn billen brandt
moet op de blaren zitten. Bezuinigen! Austerity! Laat ze hun goud &
eilanden verkopen!
Ik vind dat niet gepast: het onderschat het toeval waardoor anderen minder
getroffen zijn door de crisis en het is een schandalige houding t.o.v. de
jonge generatie in de getroffen landen.

Schuldplafond VS
Niet Jacques
maar het schuldPlafond in de VS. Een aantal senatoren en congresleden aldaar
dreigen tegen het verhogen van de wettelijke schuldlimiet te stemmen, zodat
er allerlei vervelende zaken dreigen,met als extreem een default.
Elk welkdenkend mens zou dus zeggen laten we eerst die limiet verhogen, en
daarna over de problemen praten. Maar die groep idioten probeert hun
politieke doelstelling (bijvoorbeeld de afbraak van de verzorgingsstaat)
door te drukken ten koste van alles.
We zitten dicht tegen de limiet aan, dus we horen de oplossing snel genoeg.
Namen en rugnummers hier: “ FACTBOX-Key
players in Congress’ battle over US debt limit ”

Paniekzaaien
“Finances
look worse for Medicare, Social Security ”, kopte de AP.
Met als money quote “The Medicare hospital insurance fund for seniors is now
projected to run out of money in 2024, five years earlier than last year’s
estimate. The Social Security trust funds are projected to be drained in
2036, one year earlier than the last estimate.”
Nu zijn Medicare en Medicaid inderdaad zeer grote problemen, vooral
veroorzaakt door toennemende welvaart en technologische kennis. Maar Social
Securtiy is een heel ander verhaal – “Unfunded
obligation for 1935 through 2084 ” volgens de laatste schatting is 0.6%
van het BNP. De meeste propaganda over het failliet van Social Security komt
van mensen die Soc.Sec. willen afschaffen.

Shell in/uit China
Interessant VK
voorpagina-artikel van zaterdag: ‘’Shell wordt weggepest uit China’”.
Het bruggenhoofd van Shell in China dreigt af te brokkelen. Nu China zelf de
technologie beheerst, moet de oliemaatschappij zich mogelijk terugtrekken
uit een groot petrochemisch complex. Het is de grootste investering van
Shell in China. ‘We worden weggepest.’ “
Dit is een zeer belangrijke waarschuwing, waar ook andere bedrijven die zich
richten op de Chinese markt naar moeten luisteren. Echt verbazingwekkend is
het niet, we kennen de berichten over patenten en copy-rights natuurlijk al,
maar om de Chinese assets van westerse bedrijven te waarderen een onderwerp
om te volgen.

Spyker in China
Er zijn er ook die denken te profiteren van de hulp van Chinese zijde. “Spyker
vindt nieuwe Chinese partner voor Saab “

Karate Kid investing
Als variatie op Miyagi’s ‘Wax
on, wax off’ wordt er in beleggerskringen veelal gesproken van
“Risk on, Risk off”. Hebben de markten zin in risico of niet? Zo ja, dan zie
je aandelen e.d. oplopen, en wanneer dit niet het geval is worden Duitse
staatsleningen, Goud en Zwitserse Franken meer waard.
De altijd boeiende Bob Janjuah denkt dat we de komende jaren in een “risk off”
omgeving zullen belanden: “'Risk-Off'
Trade to Outlast 'Fed Ponzi' Scheme: Pro”

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl