Zinseszinsen
Het mysterieuse woord “Zinseszinsen” hoorde ik voor het eerst in Kurt Weill’s
Lied des Lotterieagenten (mooi
album trouwensm van Ute Lemper), wat in vertaling rente over rente
betekent. En als je het daarover hebt moet je altijd een apocriefe uitspraak
van Einstein aanhalen over dit fenomeen – ‘grootste wonder in de wereld’,
‘sterkste kracht in het universum’, ‘beste uitvinding van de mensheid’, take
your pick.
Les is: onderschat de kracht van rente + tijd niet. De laatste jaren is dat
wel gebleken. Als we kijken naar de laatste 10 jaar, dan zie je dat
obligaties (ik gebruik als proxy de EFFAS
index ) per jaar ruim 2 procent meer opleverden dan aandelen (ik gebruik
als proxy de
DAX index vanwege het total return karakter ) wat niet veel lijkt, maar
het levert samen met de veel lagere volatility van de obligaties toch een
veel betere risico/rendementsverhouding op.
Toppen in de markt
Dit zegt op zichzelf weinig over de toekomst en als je precies de toppen en
bodems in de markt weet te pikken. Ja dan is een aandelenportefeuille
natuurlijk veel beter (bijna verdubbeld vanaf de low in 2009, tegen een
‘lousy’ 15 procent voor de obligaties).
En de aandelen, vooral die van verzekeraars, worden op dit moment vooral
aangevuurd door de beweging in de rentemarkt: vooral in de Amerikaanse
rentes (geldmarkt en lang geld) zit beweging, die in combinatie met minder
slechte economische cijfers het vertrouwen geven dat we uit de problemen
zijn.
Ik hoop het ook – en uiteindelijk zullen we ook uit de problemen komen –
alleen de echo van eerdere rentehobbels van de laatste jaren, in combinatie
met de aanhoudende hoge
werkloosheid in de VS en in Europa , houdt me wat voorzichtig.
Tapas nieuws
Nu Griekeland uit het nieuws lijkt, komt Spanje ervoor in de plaats.
Vanochtend het bericht
“Spaanse staatsschuld naar recordhoogte". Gisteren het
verhaal dat ik hier noemde:
“Spain May Remove Tax Breaks for Large Companies, Cinco Dias Says”
en vanochtend dit opmerkelijke bericht: “Spanish
town halls owe 17 billion euros to suppliers, El Pais reported.” Dat lijkt
mee tevallen, zie: “Spanish businesses to be paid by town hall offices”
, maar het verklaart wellicht gedeeltelijk dat de Spaanse IBEX index nog in
de min staat voor het jaar.
Corruptie
Een mooi onderwerp om het weekend mee in te gaan. De corruptie in Afrika en
Rusland zis bekend. Dat ze in China niet altijd op een ‘westerse’ manier
zaken doen is ook bekend (heeft fenomeen heeft zelfs een eigen wikipagina)
,maar in China lijken me handelsbeperkingen en patentrechtovertredingen
interessanter zoals
dit bijvoorbeeld.
Waar ik me toch wat over verbaasde was dit bericht:
“The German Problem With Corruption -- A widening match-fixing scandal and
revelation of politicians' corporate salaries have sullied Germany's once
clean image. Experts say the country has been slow to tackle corruption and
are calling for tougher laws. According to economists, corruption in Germany
results in lower tax revenues and higher state spending, amounting to losses
of some €200 billion yearly.”
Tweehonderd miljard euro – volgens ‘Die Welt’ zelfs wat meer: “Korruption
kostet Deutschland 250 Milliarden Euro”
Na de berichten over het missen van hun eigen begrotingsdoelstellingen is dit
toch wel verontrustend nieuws. Je vraagt je af, onze Oosterburen zullen toch
nog wel van bier houden?
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl