De financiële markten gingen vrijdag in mineur de week uit, nadat het
banenrapport in de Verenigde Staten op zijn zachtst gezegd wat teleur
stelde. De economie doet verwoede pogingen het hoofd boven water te houden
en nu blijkt dat er in augustus geen banen bij zijn gekomen in de VS. Dat
schiet dus niet op.
Maar we willen hier wel een kanttekening plaatsen. Zoals altijd lezen
beleggers alleen de eerste regel en hollen dan naar de computer om de orders
in te leggen. Het blijkt echter dat er meer nuances in het banenbericht
zitten dan je op het eerste gezicht zou denken.
VS bezuinigt
De staking bij telecombedrijf Verizon bijvoorbeeld, is goed voor
vijfenveertigduizend banen minder in de VS en verder blijken de overheden
driftig te snoeien in het ambtenarenbestand. Dat is uiteindelijk toch wat
beleggers wilden?
De Amerikaanse overheid moest drastisch bezuinigen om de tekorten in de hand
te houden, maar als dat in augustus twintigduizend ambtenaren hun baan kost,
gaat de beurs naar beneden. Het is ook nooit goed.
De private sector wist uiteindelijk zeventienduizend banen te winnen (ondanks
de staking bij Verizon), maar die verdampten bij het stoelenverlies waar de
overheid voor zorgde. Ergo, netto geen groei. Een kleine positieve bijdrage
leverde de arbeidsparticipatie, die steeg van 63,9 procent naar 64 procent.
Maar dat werd weer teniet gedaan door het teruglopen van het gewerkte aantal
uren en dat ziet u in deze
grafiek (1)..
Al met al was het Amerikaanse banenverslag geen rapport waarop de beurs nou
perse meer dan 2,5 procent onderuit moet gaan. Wat dat betreft waren er
betere aanleidingen. Bijvoorbeeld het feit dat Griekenland haar
bezuinigingen niet rond krijgt en dus een grote stap doet richting
herstructurering of bijvoorbeeld de nieuwe bewijzen dat Iran toch een
kernbom in elkaar aan het flansen is.
Banengroei blijft uit
Het kan natuurlijk ook zijn dat in de opluchtingsrally van een week eerder
vergeten werd dat de macrosituatie in de westerse wereld de afgelopen drie
jaar niet verbeterd is en dat het banenrapport dat even hielp herinneren.
In de recessie van 2008 zijn er in de VS 8,8 miljoen banen verloren gegaan en
vanaf het herstel in 2009 zijn er 1,8 miljoen bijgekomen. U kunt dus zelf
uitrekenen dat we er nog een flink aantal achterlopen.
Bovendien kunt u in deze
grafiek (2) zien dat de afgelopen recessie toch enigszins anders was. De
banengroei komt namelijk niet meer van de grond. En dat is mogelijk de ware
reden van de slappe vrijdag (en van een groot aantal andere beursdagen).
Let op Fed
Op 27 september gaat de het beleidscomité van de Amerikaanse centrale bank
twee dagen vergaderen. We zijn zeer benieuwd. Wordt het actie of pappen en
nathouden? De uitkomst van het overleg zal belangrijk zijn voor de richting
van de markten. Maar ook voor de carrière van de president van de Verenigde
Staten.
Wij vinden het een beetje zielig dat Obama het moet hebben van petities die
hij zelf uitstuurt. Blijkbaar zijn de sociale media zijn stokpaardje.
Wellicht is crowd funding iets voor hem om zijn budgetprobleem op te
lossen. Beleggers moeten tegen deze achtergrond het hoofd koel houden en
vooral dicht bij huis blijven.
Defensief
Zo blijven de grote en defensieve aandelen onze voorkeur houden. Deze
grafiek (3) laat zien wat we bedoelen. Sectorgewijs waren nutsbedrijven
en producenten van basale consumptieproducten de enige sectoren met een
positieve maand augustus. De rest was brandhout, met energiefondsen en
financiële instellingen als negatieve uitschieters.
Wat wel opmerkelijk was, was dat de VS, met als ijkpunt voor aandelen de S&P-500
Index, het in augustus 2,5 procent beter deed dan de rest van de wereld,
gemeten naar de MSCI World ex US index. Voor heel 2011 is die outperformance
8,9 procent. Dat zegt iets over de perceptie van beleggers.
Het heeft helaas niet geholpen als u dit niet wist. Alhoewel, het is allemaal
een kwestie van goed lezen.
Lees ook:
Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau Uniquest.
De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl