Bij de VEB had ik de reputatie altijd op zoek te zijn naar flauwe
woordspelingen voor boven mijn stukjes. En toegegeven, ‘Een klein Besi’,
Fornix gaat de zon op’, ‘Spykers op laag water’ en ‘Vastgoed gaat vast
slecht’ zijn niet de meest briljante vondsten. Stomkoppen, maar ze werken
wel.

Ik heb dit gebruik afgekeken bij het beste beleggingsblad ter wereld, het
Amerikaanse Barron’s. Dat blad is behalve op de inhoud ook altijd goed met
koppen. Sommigen vinden ze stom of flauw, maar ik hou er wel van. Zo stond
er deze week over Nike dat met prima kwartaalcijfers kwam: ‘Just Buy it’.

Eerder dit jaar schreef Tiernan Ray een kritisch stuk over Nokia’s
samenwerking met Microsoft: ‘Nokia’s calling, but I’m hanging up.’
Hilarische kop natuurlijk, en hij heeft voorlopig nog gelijk ook.

Nokia
Wereldmarktleider Nokia lijkt al jaren een kansrijke herstelkandidaat vanwege
de lage waardering en het aantrekkelijke dividend, maar het herstel blijft
ook al jaren uit. Dat begint steeds meer op een ‘value trap’ te lijken. Het
bedrijf wordt aan alle kanten ingehaald door concurrenten die misschien
duurder zijn maar wel veel beter of slimmer, of door concurrenten die
goedkoper kunnen produceren en (bijna) net zo goed zijn. Nokia heeft daar
geen antwoord op.

En ik moet toegeven, ik had zelf begin dit jaar nog aandelen Nokia. Maar ik
heb mijn verlies genomen na het bekend worden van de samenwerking met
Microsoft. En daar mag ik nu mijn handen mee dichtknijpen. De koers van het
aandeel Nokia nadert inmiddels de 4 euro. Is het al goedkoop? Ja, maar ik
begin er niet aan. Het risico van de value trap is nog altijd veel te groot.

StomStom
En dat brengt me bijna vanzelf bij TomTom. Deze Nederlandse variant op Nokia
zei ervan uit te gaan dat de winst dit jaar halveert ten opzichte van vorig
jaar. (De flauwe koppen dringen zich al op: ‘Tom!’ of ‘De weg kwijt’, etc.).
TomTom verschuilt zich in het persbericht een beetje achter de zwakke
elektronicamarkt, maar ook hier lijken concurrentie van goedkopere of
gebruiksvriendelijker producten de meer structurele oorzaak. En nu is TomTom
een overnamekandidaat, lees je overal.

Als waardebelegger ontkom je helaas niet aan een valuetrap zo nu en dan, maar
deze zou wel eens heel StomStom kunnen zijn. Oeps, daar ga ik weer…

Patrick Beijersbergen is verbonden als analist aan Value8
, voormalig hoofdeconoom van de VEB en auteur van de boeken 'Beleggen Kun
je Zelf' en ‘Wat en Hoe met Geld’.

Lees ook:

Meer columns van Patrick Beijersbergen

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl