Vreemde beweging
De klap in de aandelenmarkten van gisteren wordt vooral toegeschreven
aan het plotseling opkomende besef dat de Verenigde Staten voor een fiscal
cliff staat en dat Mitt Romney daar beter mee om zou zijn gegaan dan
president Obama, indien Romney gekozen was.
Volgens mij klopt die verklaring niet. Ten eerste stond Obama al maanden voor
in de peilingen en was de cliff al tijden bekend. De onderhandelingen moeten
sowieso gevoerd worden – en een herhaling en verheviging van het beleid van
de voormalige president Bush zouden voor de economie in de VS een groter
risico inhouden dan dat van Obama, lijkt me.
Dan de timing van het gebeuren: waar waren de handelaren in Europa woensdag?
Als de redenering juist was, zouden die ook hebben verkocht aan het begin
van de dag. Wat de negatieve beursbeweging volgens mij in gang zette, waren
de groeiverwachtingen
in Europa en de toespraak
van ECB-president Mario Draghi.
Nadat deze sombere berichten verschenen daalde de euro-dollarkoers en die
sleepte alles mee. Ten slotte is er het feit dat het dieptepunt van de
aandelenhandel woensdag op het slot van de handel in Europa viel, wat
wederom wijst op Europese problemen als aanleiding.
Het kan ook helemaal niets met dit alles te maken hebben, en commentator Felix
Salmon heeft een punt: “The fact is that no one has a clue why markets
are down, or even whether there’s any reason at all.”
Kort geheugen
Dat de markten bewegen en soms felle onverwachte uitslagen maken, is niet
verbazingwekkend. Ik verbaas me wel over het korte geheugen van sommigen.
Bijvoorbeeld over de Fiscal Cliff in de Verenigd Staten, of over de
groeiverwachtingen in Europa (die konden toch nauwelijks positief worden?)
en over mogelijke acties van de Europese Centrale Bank en Spanje.
Vanochtend staat de euro wederom onder druk, en ditmaal wordt dit bericht als
verklaring gegeven:
“ECB Reluctant to Start Bond-Buying Program"
"ECB is satisfied with tranquilizing effect that announcement of OMT
bond-buying program has had, Market News International reported citing
unidentified EU and central bank officials. • MNI cited unidentified
official saying ECB hopes it won’t have to trigger plan Spain won’t request
aid this year, MNI cited officials as saying” (Bloomberg, geen link)
Dat Spanje niet happig is om hulp te vragen, moge duidelijk blijken uit de
acties tot nu toe en de recente nieuwsberichten:
“Spain
Will Take Its Time, Rajoy Insists "
"Prime Minister Mariano Rajoy signaled that he is in no hurry to ask for
a financial rescue, saying he wants to be certain that activating the euro
zone's new bailout mechanism would bring a significant improvement in
Spain's borrowing costs.
"Though many analysts believe Spain will need assistance as it overhauls
its ailing economy, the European Central Bank's recent promise of massive
government bond purchases for countries seeking bailouts has brought down
borrowing costs for Spain and other struggling euro-zone countries. In
recent weeks, Spanish officials had indicated a readiness to apply for a
rescue and become the country first to test the ECB bond-buying program, a
cornerstone of European efforts to shore up the common currency. The remarks
by Mr. Rajoy, in a radio interview, were the clearest yet that he will take
his time deciding.”
Dat de ECB niet wil steunen zonder verzoek daartoe is ook niks nieuws. Vreemd
dat het toch als zodanig naar buiten komt.
Problemen doorschuiven
Mijn basis scenario blijft dat de grote problemen in de eurocrisis naar
volgend jaar geschoven worden. Griekenland heeft daar gisteren een voorbeeld
van gegeven. Dat blijft de belangrijkste factor voor de handel in
Europa.
Het zou me verbazen als ECB-president Draghi vanmiddag wel een renteverlaging
of andere actie zou doorvoeren, zoals hier gesuggereerd:
“Mario
Draghi May Have Just Dropped A Hint About Tomorrow's ECB Interest Rate
Decision”
De prijsontwikkelingen van gisteren en vandaag maken de markten wel kwetsbaar
– daarom zal de beweging in de V.S. vandaag van extra belang zijn.
Amerikaanse futures suggereren nu een opening van +/- 20 punten lager in de
Dow, unchanged in de Nasdaq.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl