De markten gingen gisteren enigszins in risk-off modus na de wat tegenvallende
huizencijfers, durable goods orders (met mogelijke implicaties voor de BBP verwachtingen
in de V.S. die vanmiddag om half drie worden bekendgemaakt) en later op
de dag het ‘gerucht’, wat tegenwoordig meestal inhoudt: veel
twitterberichten, over een mogelijke verlaging van de rating van de V.S.
door Fitch. Werd meteen uit de wereld geholpen, al was het met een herhaling
van een sombere boodschap:

“Fitch
Says U.S. Rating Still Unlikely to Change Until 2013 — Fitch Ratings said
its negative outlook on the U.S.’s AAA credit ranking is still unlikely to
change before late 2013 as it waits to assess any deficit- reduction plans
following this year’s elections.”

Dat ratingbureaus nog steeds een zekere invloed hebben blijkt vanochtend ook
uit de beweging van de Franse bankenaandelen – lager, na dit bericht: “S&P
cuts French banks’ credit rating -Three French banks including BNP Paribas
have had their credit rating downgraded by ratings agency Standard and
Poor’s (S&P). Explaining its decision, S&P said that French banks faced
increased economic risks, which left them "moderately more exposed to the
potential of a more protracted recession in the eurozone".”

Franse rentespread

In het S&P
rapport verhogen de analisten ook de risico’s voor het land Frankrijk –
“ The economic risks under which French banks operate have increased in our
view, leaving them moderately more exposed to the potential of a more
protracted recession in the eurozone.” – maar de sovereign rating is niet
veranderd. Het renteverschil tussen 10-jaars Frans en Duitse leningen loopt
wat uit vanochtend, maar blijft laag: zo’n 0.7 procent.

En gedeelteliijk is het uitlopen van de Franse ‘spread’ ook een teken van
algemene risk-off: na het verhaal van Gillian Tett in de FT van vandaag: “A
Finnish parallel currency is imaginable In the past couple of years, as the
eurozone woes have unfolded, international investors have been transfixed by
one small country on the edge of the region: Greece.They would do well to
keep watching another tiddler: Finland. For while Finland has not created
much drama, precisely because it is one of the strongest eurozone members,
some fascinating discussions are under way. Most notably, as the eurozone
crisis rumbles on, some Finnish business and government officials are
quietly mulling the logistics of leaving the currency union.”

Op zichzelf geen nieuws – het zou vreemd zijn als de verschillende ministeries
van Financien niet zouden nadenken over leven na de Euro – maar het krijgt
wat meer aandacht vandaag.

Hetzlefde geldt voor de ‘Fiscal cliff’ die de VS bedreigt. Geen nieuw nieuws,
maar wel meer aandacht vandaag met dit verhaal: “Fiscal
cliff already hampering U.S. economy, report says -- The fiscal cliff is
still two months off, but the scheduled blast of tax hikes and spending cuts
is already reverberating through the U.S. economy, hampering growth and,
according to a new study, wiping out nearly 1 million jobs this year alone.”

Zolang de politieke situaties in Europa en in de VS niet veranderen zullen
deze onderwerpen af en toe blijven terugkeren. Gelukkig zal er snel
duidelijkheid zijn over het presidentsschap in de VS – het lijkt me dat die
er, zowel sociaal als macroeconomisch toe doet. De keuze daar is vrij
duidelijk. In Nederland is het me nog niet geheel duidelijk wat de keuzes
worden die VVD en PVDA gemaakt hebben, maar de jongerenafdelingen zijn er
wel uit:
“Jongeren VVD en PvdA sluiten regeerakkoord: beperking renteaftrek en
leraren van de nullijn” .

Opvallend punt
uit dit ‘akkoord’ :

“Er komt een nieuwe verhouding tussen leeftijd en beloning waarbij na het
bereiken van het hoogtepunt van het salaris tussen de 45 en 55 jaar het
salaris langzaam begint af te nemen * We verlagen de werkgeverslasten voor
het in dienst nemen van 55+­ers, zodat laatstgenoemden beter in staat zijn
te concurreren met jongere werkzoekenden. “

Dit zal genoeg discussie opleveren in de strijd tussen de generaties. De DNB
heeft gisteren daar ook aan bijgedragen met het bericht “De
vermogens van jong en oud - In de afgelopen twintig jaar zijn de vermogens
van huishoudens sterk gegroeid. Toch is de huidige generatie jonge
huishoudens kwetsbaarder bij financiële tegenslag.” Ook geen
nieuws, maar leuk is anders.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.

Meer
artikelen van Jacob Jurg

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl