Sinds eind September hebben de Europese aandelenindices zich keurig gehouden
aan een week lager / week erop hoger patroon, en dat in een range van rond
de 5.5 procent. Als deze reeks wordt voortgezet, dan moeten we deze week
hoger eindigen. Ik zou niet teveel gewicht geven aan het patroon, maar het
is opvallend.

Het is niet dat het nieuws de ene week positief, en dan weer negatief is – de
laatste maanden is het nieuws meer van hetzelfde. Ook vandaag komen de
bekende thema’s langs. Om te beginnen: Griekenland. Vandaag komen de MinFins
uit het Euro-gebied bijeen om maar weer eens over dat probleem te praten,
nadat afgelopen weekend het Griekse budget voor 2013 was goedgekeurd.

“Europe
Finance Chiefs Seek Greek Pact as Economy Gloom Grows — European finance
chiefs will seek a program to maintain Greek solvency today after the
country’s parliament approved a raft of austerity measures, even as the
currency union confronts the prospect of a worsening economy. Finance
ministers from the 17-member group will meet at 5 p.m. in Brussels following
the Nov. 8 agreement by Greek lawmakers to make cuts in pensions and
benefits. While the ministers are unlikely to finalize an updated aid
package, a European official said Nov. 9 that they’ll find a way to overcome
a gap in the country’s financing this week. “

Er worden volgens geruchten een aantal extra maatregelen overwogen: Verlenging
(Bestuurder
ECB: Griekenland moet meer tijd krijgen);

Afschrijving (“Oettinger Doesn’t Rule Out New Debt Cut for Greece, WiWo Says
— EU Energy Commissioner Guenther Oettinger said a debt cut for Greece
cannot be ruled out, WirtschaftsWoche reported in a preview of an article
that will be published on Nov. 12, citing Oettinger” – bloomberg, geen link);

Strengere begrotingsregels (Greek
Draft MOU: Budget Targets to be Tied to Privatization Proceeds );

Srenger toezicht op die regels (“Troika Demands Greece Name People It Will
Fire, Spiegel Reports -- The ECB, IMF and European Commission, the so-called
troika overseeing Greece’s aid package, will only give Greece more money if
it guarantees planned job cuts in public sector, Der Spiegel reported today,
citing unidentified government official. * Troika not satisfied with Greece
just providing a number” – bloomberg, geen link);

Afschrijving of Grexit

Uiteindelijk zal een afschrijving van de Griekse schuld (dus: een
kapitaalinjectie van de rest van Europa naar Griekenland) onvermijdelijk
zijn – of het wordt een Grexit. Maar voorlopig zullen de plannen wel in de
richting van een combinatie van de overige maatregelen zijn. De Duitse lijn
– schuld en boete – is nog steeds overheersend: (Schäuble
says Greek politicians to blame if country cannot pay bonds), al vindt
ook de Griekse PM het nu wel welletjes (Time
For Greece's Creditors To Act After Austerity Voted –PM )

Buiten Duitsland wordt het restrictieve monetaire en fiscale beleid het een en
ander verweten: (Spain’s Foreign Minister Blames ECB For Greek Crisis, Efe
Says -- Spanish Foreign Minister Jose Manuel Garcia-Margallo blamed the ECB
for the Greek debt crisis, Efe reports. * Garcia-Margallo says ECB should
have stopped Greek crisis four years ago, Efe reports * Europe’s problems
are political not economic, Garcia- Margallo says– bloomberg, geen link);

Griekenland valt een beetje buiten de vergelijking met Spanje, Portugal,
Italie etc – maar als je ‘Greek Crisis’ vervangt door ‘Euro crisis’ dan
heeft Garcia-Margallo wel grotendeels gelijk. In Spanje neemt de ellende
steeds triestere vormen aan: (Rajoy
Aims to Stem Evictions as Suicide Darkens Spanish Crisis – / Spanish
Government, Opposition Move to Loosen Housing Foreclosure Laws -- Spanish
government and opposition leaders are moving toward an agreement to loosen
century-old housing foreclosure laws amid a popular uproar after two
homeowners committed suicide as they were about to be evicted from their
homes). Het lijkt me politiek ondenkbaar dat Spanje – met dit nieuws in
de media – makkelijk nieuwe ‘austerity’ accepteert. Voorlopig zullen we nog
last blijven houden van de Euro-crisis.

De volgens sommigen andere ‘crisis’ in wording, de ‘Fiscal Cliff’, lijkt me
wat makkelijker op te lossen. En als je de eerste tekenen moet geloven zou
het die kant op kunnen gaan:
“Lawmakers in Both Parties See Resolution to U.S. Fiscal Cliff”
Vandaag zal het wel niet opgelost worden, het is Veteran’s day
(aandelenmarkten open, obligatiemarkt gesloten) maar de President zal deze
week voorbereidend werk doen
“Obama to meet labor, business leaders for fiscal talks”

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.

Meer
artikelen van Jacob Jurg

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl