"It’s not that I want money. It’s the fun of making money and watching
it grow", aldus beleggingsfenomeen Warren Buffett.
Honderden boeken zijn volgeschreven over de beleggingsstrategie van Buffett.
En enkel dit voorjaar reisden maar liefst 40 duizend beleggers af naar
Omaha, in de Amerikaanse staat Nebraska, waar Buffett ieder jaar zijn
aandeelhouders ontvangt. Maar, hoe verdiende Buffett zelf eigenlijk zijn
eerste miljoen?
Coca-Cola flesjes
Waar het intellect van de jonge Warren zijn ouders al eerder was opgevallen,
doet Buffett op zesjarige leeftijd zijn eerste stappen als ondernemer. Hij
koopt six-packs Coca-Cola uit de kruidenierswinkel van zijn grootvader voor
0,25 dollar om de flesjes voor 5 cent stuk te verkopen. Buffett realiseerde
met de verkoop van de zes losse flesjes een winst van 5 cent. Waar andere
kinderen in zijn buurt aan het spelen waren, was Buffett op zijn zesde al
bezig met geld verdienen…
Eerste aandelen
Op elfjarige leeftijd koopt Buffett zijn eerste aandelen – Cities Service –
voor 38 dollar per stuk. Drie aandelen voor hemzelf, drie voor zijn zus
Doris. De aandelen dalen aanvankelijk tot 27 dollar, maar de geschrokken
Buffett hield zijn aandelen stevig vast.
Spoedig zouden ze herstellen tot een waarde van 40 dollar. Reden voor Buffett
de aandelen te verkopen – een beslissing waarvan hij spijt zou krijgen:
aandelen Cities Service stijgen vervolgens bijna onafgebroken door tot 200
dollar. Deze ervaring leerde hem één van de belangrijkste eigenschappen van
succesvolle beleggers: het hebben van geduld…
Belastingaftrek
Op dertienjarige leeftijd vult Warren zijn eerste
inkomstenbelastingformulieren in. De jonge Buffett werkt op deze leeftijd
als krantenjongen voor de Washington Post. Het bedrijf waarvan hij later de
grootste aandeelhouder zou worden. Het werk dat hij deed als krantenjongen
was voor Buffett aanleiding om zijn voor 35 dollar gekochte fiets als
aftrekpost op te voeren.
Het is ook op dertienjarige leeftijd dat Buffett aan een vriend van zijn
familie verklaart dat hij op dertigjarige leeftijd miljonair zal zijn,
'anders spring ik van het hoogste gebouw in Omaha.'
Een jaar later investeert Buffett 1.200 dollar van zijn spaargeld in 16
hectare landbouwgrond, om deze grond al snel daarna te verpachten. Op
vijftienjarige leeftijd verdient Buffett maandelijks al 175 dollar, met zijn
meerdere krantenwijken. Een heel respectabel bedrag voor die tijd (1945) -
helemaal voor een 15-jarige.
Investeren in flipperkasten
Buffett, inmiddels bezig met zijn laatste jaar van de middelbare school,
koopt samen met een vriend een tweedehands flipperkast voor 25 dollar.
Gelukkig dat Buffett's vriend technisch is - hij weet de niet goed werkende
machine weer aan de praat te krijgen. De flipperkast wordt geplaatst in een
kapsalon in de buurt en Buffett fantaseert over het winstpotentieel.
Spoedig worden nog enkele tweedehands flipperkasten aangekocht. Dit 'bedrijf'
wordt later voor het bedrag van 1.200 dollar verkocht aan een Amerikaanse
oorlogsveteraan.
Buffett koopt een Texaco-tankstation als één van zijn investeringen. Een
investering die minder rendabel is dan aanvankelijk gehoopt. Tevens werkt
hij op dat moment voor een effectenhandelaar en geeft hij in deze jaren
avondcolleges 'Investment Principles' aan de University of Nebraska. Zijn
studenten waren vaak meer dan dubbel zo oud als hijzelf.
In de leer bij Graham
Op vierentwintigjarige leeftijd gaat Buffett aan de slag voor Benjamin
Graham, de grondlegger van 'value investing' zoals we dat nu kennen. Buffett
begint hier met een startsalaris van 12 duizend dollar per jaar.
Buffett heeft zijn studie inmiddels alweer zes jaar geleden afgrond, en zijn
persoonlijk vermogen is gegroeid van 9.800 dollar tot meer dan 140.000
dollar. Buffett stopt met het werken voor Graham, die zelf op dat moment aan
de vooravond van zijn pensioen staat.
Miljonair met 31
Op 26-jarige leeftijd gaat Buffett van start met zijn partnerships, een soort
kleine beleggingsfondsen voor een aantal vrienden en kennissen van Buffett
en zijn familie.
De vergoedingsstructuur (25% van het rendement boven een basisrendement van
6%) in combinatie met zeer goede rendementen, maakt dat Buffett in deze tijd
bijzonder goed kon verdienen, en Buffett op 31-jarige leeftijd miljonair zou
worden.
Berkshire Hathaway
Vanaf 1965 – Buffett is dan 35 jaar – gebruikt Buffett het beursgenoteerde
Berkshire Hathaway, op dat moment een duffe maar sterk ondergewaardeerde
textielproducent, als zijn beleggingsvehikel. Ook beleggers die eerder niet
van Buffett’s partnerships afwisten hadden de mogelijkheid hiervan aandelen
te kopen. Dat zou geen slechte keuze geweest zijn…
Buffett behaalde sinds 1965 per jaar gemiddeld 11% meer rendement dan de S&P
500. Voor Buffett bleek dit voldoende om hem tot 's werelds rijkste persoon
te laten uitgroeien. Had u in 1965 10.000 dollar geïnvesteerd in de 'S&P
500'-index dan zou dit bedrag vandaag de dag zijn uitgegroeid tot 550.000
dollar. Eenzelfde bedrag geïnvesteerd bij Buffett zou inmiddels 51,5 miljoen
dollar waard zijn...
Top is bereikt
De tijdsperiode vanaf 1965 tot eind 2009 kan worden ingedeeld in drie
periodes van elk 15 jaar. En dan valt iets bijzonders op.
In de eerste periode (1965-1979) is nog sprake van een gemiddelde jaarlijkse
outperformance ten opzichte van de S&P 500 van 14,5 procent. In de
tweede periode (1980-1994) valt de jaarlijkse outperformance terug tot 10,9
procent en in de afgelopen 15 jaar (1995-2009) is hier nog jaarlijks 6
procent van over.
Volgens Buffett zelf hangt de afnemende outperformance samen met de steeds
groter wordende bedragen die hij in de loop der jaren te investeren kreeg.
Extreem grote bedrijven zijn er simpelweg niet zoveel en grote onder- of
overwaarderingen doet hier ook veel minder vaak voor.
Beleggers van nu doen er met andere woorden vooral goed aan de strategie van
Buffett zorgvuldig te bestuderen om deze vervolgens zelf te kunnen toepassen
. Een nieuwe jarenlange periode van substantiële outperformance van
Berkshire Hathaway – waarop beleggers simpelweg kunnen meeliften – is
vanwege de toegenomen schaalnadelen nu immers niet meer te verwachten.
Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van 's
werelds beste beleggers en is tevens oprichter van
warrenbuffett.nl over de beleggingsstrategie van Warren Buffett.
Z24 Beurs: AEX-index realtime
Lees ook:
succes
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl