Op korte termijn verwacht Van Lanschot weinig wonderen van de AEX-index. Maar
voor de verdere toekomst is de bank "gematigd positief". Voor beleggers
die deze visie delen heeft Van Lanschot Bankiers de AEX Trigger Note
ontwikkeld, waarvoor je je tot 30 januari kunt inschrijven.

Wat is het?
Met de note speculeer je maximaal vijf jaar op een geringe opleving van de
AEX-index.

Eenmaal per jaar legt de beheerder de koers van de index naast de startwaarde.
Bij minimaal een gelijke stand wordt het product afgewikkeld en krijg je je
inleg van 1.000 euro per note terug, plus een extra rendement van 14 tot 17
procent over elk jaar dat de note heeft gelopen. Het exacte percentage wordt
begin februari bekendgemaakt.

Staat de AEX-index op 30 januari 2014 nog steeds in de min, maar niet forser
dan 50 procent, dan resteert alleen de startwaarde. Bij een groter verlies
loop je volledig koersrisico.

Wat levert het op?
Een note met de AEX-index als onderliggende waarde is niet uniek: er zijn de
afgelopen jaren meer soortgelijke producten op de markt gebracht. Wel is het
rendement vergeleken met concurrerende notes vrij hoog, vooral als de index
pas in het laatste jaar boven de startwaarde uittorent. Je beurt dan immers
vijf maal 14 of 17 procent winst, ofwel 70 tot 85 procent over de volledige
looptijd. Daar kan geen staatsobligatie aan tippen.

Daar staat tegenover dat je niet volledig meedeelt in de winst als de
AEX-grafiek steil omhoog schiet. Die 14 of 17 procent is namelijk tevens het
plafond. Ook loopt je dividendinkomsten mis. De algemene prognose voor het
dividend over 2009 bedraagt 5,4 procent.

Wat zijn de risico’s?
In vergelijking met veel gestructureerde, garantie-achtige producten kent deze
note een relatief ruim vangnet. Het belegde vermogen blijft nog intact bij
een halvering van de AEX-index.

Dit betekent niet dat dit product zonder risico is. Integendeel: de kans
bestaat dat je een groot deel of misschien wel je volledige inleg in rook
ziet opgaan. Het gaat dan ineens heel hard, want elke deelnemer is verplicht
minimaal vijf notes af te nemen. Dit betekent een investering van minstens
5.000 euro.

Met dat bedrag beleg je in een markt die nog bepaald niet in rustig vaarwater
verkeert, als we althans afgaan op de nog steeds vrij hoge waarde van de
volatility-index, die de verwachte beweeglijkheid van de AEX-index
weergeeft.

Ook moet je je bedenken dat de Nederlandse hoofdindex traditioneel veel ruimte
biedt aan modeverschijnselen: fondsen die een tijdje heel populair zijn en
even snel weer uit de gratie raken. Zoals voorheen de kabelaars KPNQwest en
UPC en nu vastgoed. Ook dat brengt de nodige turbulentie met zich mee.

Wat kost het?
Van Lanschot brengt over de gehele looptijd gemiddeld 0,7 procent kosten per
jaar in rekening. Deze zijn al in de uitgiftekoers verwerkt. Als de note
voortijdig wordt afgelost zijn de gemiddelde kosten per jaar hoger dan
wanneer je tot het eind blijft zitten.

Kun je van je stukken af?
Tussentijds notes aan- en verkopen kan via de veilinghandel op Euronext, tegen
een bied- en laatspread van 2 procent. Dat is een relatief hoog percentage.

Wat zijn de alternatieven?
Er zijn al diverse notes in omloop waarmee je - al dan niet met
hoofdsombescherming - kunt speculeren op koersstijgingen van de AEX-index.
De voorwaarden van al deze notes kunnen fors verschillen. Denk hierbij aan
de looptijd, de omvang van de bescherming, het minimuminlegbedrag, de
verhandelbaarheid en eventueel afgetopte winst.

Heb je met dat laatste aspect moeite, dan kun je ook rechtstreeks in de
AEX-index beleggen via een indextracker, een beleggingsfonds dat de index
naadloos volgt. Je mist dan de bescherming tegen lichte koersdalingen, maar
de geldkraan blijft wel onbeperkt open staan als de AEX-index de weg omhoog
hervindt.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl