Hedgefonds TCI – in 2007 de grote plaaggeest van ABN Amro – gokt op een
koerval van beurslieveling Imtech. Groeifonds Fugro ziet de net aangetreden
topman vertrekken, bleek
maandag. Beide ondernemingen verrasten met winstwaarschuwingen. Luiden
de toppers de beurscrisis in?
Beleggers zijn er dol op. Goed geleide, mooie ondernemingen waarvan omzet en
winsten blijven groeien, terwijl de financiering solide is. Als ze al
verrassingen presenteren, zijn het positieve. Op de Amsterdamse beurs zijn
Imtech en Fugro daar goede voorbeelden van. Correctie: waren.
Imtech hapert
Beleggers schrokken eind oktober toen technisch dienstverlener Imtech een
winstwaarschuwing gaf. Even later bleek dat hedgefondsen hun zogenoemde
shortposities hadden vergroot, speculerend op koersdalingen.
Gelukkig zitten hedgefondsen er vaak naast, maar de winstwaarschuwing geeft te
denken. Stond Imtech niet garant voor een constante stroom aan nieuwe orders
met mooie marges? En als de winstgroei van een goed geleide onderneming als
Imtech al gaat pruttelen, wat betekent dat voor de rest van de markt?
Fugro uit de bocht
Bodemonderzoeker Fugro vloog nog meer uit de bocht. Behalve een forse
winstwaarschuwing afgelopen week, werden beleggers maandag getrakteerd met
het vertrek van de net aangetreden bestuursvoorzitter. Paniek alom. Ook
Fugro was toch een prima bedrijf, opererend in een groeimarkt?
Goudhaantjes falen
De aandelenmarkten hebben zich - tegen mijn verwachting in - opmerkelijk goed
staande gehouden ondanks de schuldencrises van banken en overheden in de
meeste gevestigde economieën (Europese Unie, Verenigde Staten, Verenigd
Koninkrijk en Japan).
Als de beurs al werd geïnfecteerd, gebeurde dit gedoseerd. Wellicht zijn het
niet zwakke broeders als SNS Reaal of TomTom die het verval inluiden, maar
komt de echte klap pas zodra de winstgevendheid van de goudhaantjes onder
druk komt?
Je mag nog even hopen dat Imtech en Fugro incidenten zijn. Ik reken er echter
op dat ik met geduld meer aandelen van goede ondernemingen voor mijn geld
krijg en houd voorlopig mijn kruit droog.
Errol Keyner is adjunct-directeur bij de Vereniging van Effectenbezitters (VEB),
maar schrijft dit artikel op persoonlijke titel. De auteur heeft geen
positie in de genoemde fondsen.
Lees ook:
Meer analyses van Errol Keyner
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl