De woordvoerder van Fortis bevestigde maandag tegenover Z24 dat de kaspositie
van Fortis Groep na verkoop van de Nederlandse, Belgische en Luxemburgse
bank- en verzekeringsactiviteiten per saldo op nul zal uitkomen.

"De totale cashpositie van Fortis Groep is nul, omdat de cash die
binnenkomt zal dienen om enerzijds de schuld op groepsniveau af te lossen en
anderzijds de 66 procent-deelname in het structured credit vehicle te
financieren", aldus de woordvoerder.

De verkoop van de Nederlandse en Belgische verzekeringsactiviteiten levert 9,7
miljard euro op voor Fortis Groep, de beursgenoteerde holding. Daarbij komt
4,7 miljard euro die de Belgische staat dit weekend betaalde voor de helft
van Fortis Bank België.

Bij elkaar is dit 14,4 miljard euro. Dit geld gebruikt de holding om
schulden af te lossen. Tegelijk neemt de holding een deel van de
kredietbeleggingen over, waarin onder meer opgeknipte Amerikaanse hypotheken
zitten. De holding betaalt 6,8 miljard euro voor een belang van 66 procent
in een vehikel waarin 10,4 miljard aan kredietbeleggingen komen te zitten.

Het bezit van de holding komt per saldo neer op het aandeel in de
kredietportefeuille, plus de resterende internationale
verzekeringsactiviteiten in onder meer Azië en het Verenigd Koninkrijk. Het
verzekeringsdeel levert op jaarbasis een winst van zo’n 200 miljoen euro op.

Analisten van Rabobank kennen een waarde van zo'n tien keer de winst
aan Fortis' internationale verzekeringactiviteiten toe, waarmee dit
onderdeel op zo'n twee miljard euro wordt gewaardeerd.

Per saldo blijft er voor beleggers zo circa 8,8 miljard euro over in de
holding, de som van de waarde van de kredietbeleggingen en de
verzekeringsactiviteiten. Per aandeel Fortis is dat 3,74 euro. Het aandeel
Fortis was vrijdag bij het slot van de beurs 5,41 euro waard.

De totale portefeuille met besmette kredieten bedroeg eind juni 41 miljard
euro. "Het is nog niet bekend gemaakt welk deel van de gestructureerde
kredietportefeuille getransfereerd wordt naar het aparte vehikel",
aldus de woordvoerder van Fortis.

Duidelijk is slechts dat er voor 10,4 miljard aan kredietbeleggingen
naar het beleggingsvehikel gaat. De kredietbeleggingen worden voorafgaand
aan de overdracht op marktwaarde gewaardeerd.

Het grootste deel van de kredietportefeuille blijft bij Fortis Bank België,
die uiteindelijk voor 75 procent in handen van de Franse bank BNP Paribas
komt.

De Fransen nemen daarmee een groot deel van de kredietportefeuille op
zich. Maar daar krijgen ze wel iets voor terug.

BNP Paribas betaalt naar eigen zeggen 9 miljard euro voor een belang van 75
procent in Fortis Bank België en een meerderheidsdeelneming in de
Luxemburgse banktak.

Daar staat tegenover dat de 12,8 miljard euro die de verkoop van de
Nederlandse bankactiviteiten oplevert, binnen Fortis Bank blijft, en niet
naar de aandeelhouders op groepsniveau gaat. "De opbrengsten van de
verkoop van de Nederlandse activiteiten aan Fortis Bank blijven binnen
Fortis Bank", bevestigt de woordvoerder.

België betaalde afgelopen week al 4,7 miljard euro voor 49 procent
van de aandelen van Fortis Bank België. "De 4,7 miljard euro die
vorige week is betaald is geen deel van de cash in Fortis Groep", stelt
de woordvoerder. Ook dit bedrag blijft in het bankbedrijf.

Per saldo komt dit erop neer dat het bankbedrijf dat BNP Paribas koopt een
geldinjectie van 17,5 miljard euro krijgt. De aankoopprijs van BNP Paribas
van 75 procent van de banktak impliceert een waardering van circa 11 miljard
euro.

Naar het zich laat aanzien hebben de Fransen een miljardenkorting bedongen, om
zich alvast in te dekken voor de overname van het grootste deel van de
portefeuille met besmette kredieten.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl