De timing had niet beroerder gekund. Midden november, op het hoogtepunt van de
kredietcrisis, lanceerde Robeco een beleggingsfonds dat geld stopt in
private-equityfondsen.

Maar juist private equity-investeerders hebben het moeilijk. Zij kunnen al
maanden geen grote overnames meer doen, omdat banken door de kredietcrisis
geen grote leningen meer durven te verschaffen.

  • Wat is het?

Het Robecofonds belegt wereldwijd in beursgenoteerde private-equityfondsen.
Via die fondsen participeer je als belegger indirect in enkele honderden
niet-beursgenoteerde bedrijven, zoals autoserviceketen Kwikfit en Birds Eye,
de voormalige diepvriesdochter van Unilever.

  • Wat levert het op?

De fut eruit is in de private equity-industrie en dat is te merken aan het
rendement van het Robeco-fonds. Tussen half november een eind december zakte
de koers vier procent.

Tot afgelopen zomer leken de bomen tot in de hemel te groeien. In de nasleep
van de beursdips van 2001 en 2002 zochten veel institutionele beleggers,
zoals pensioenfondsen, hun heil in private equity. De LPX Composite Index
voor beursgenoteerde private equity-fondsen steeg sinds 2002 met gemiddeld
21,3 procent per jaar.

Het kan dus alle kanten op.

  • Wat zijn de risico’s?

Het Robeco-fonds belegt indirect niet alleen in oudere ondernemingen, maar ook
in bedrijfjes die pas kort bestaan of producten maken die zich op de markt
nog niet hebben bewezen.

Verder loop je het risico dat je niet op elk gewenst moment kunt uitstappen.
Het in Luxemburg genoteerde fonds is dagelijks verhandelbaar, maar de kleine
lettertjes melden dat uitstap onder bepaalde omstandigheden kan worden
bevroren of beperkt.

  • Wat kost het?

Robeco brengt jaarlijks 1,75 procent beheerkosten en 0,12 procent
serviceprovisie in rekening. Daarnaast betaal je indirect de beheer- en
adviesvergoedingen voor de vermogensbeheerders van de verschillende fondsen
waarin het Robecofonds belegt. Hoeveel dat precies is, meldt het prospectus
niet.

  • Zijn er alternatieven?

Private equity was tot grofweg twee jaar geleden moeilijk toegankelijk voor
particuliere beleggers. Door de hype rond dit segment hebben veel aanbieders
zich met beleggingsfondsen en indextrackers op deze markt gestort. De
onderlinge verschillen in kosten, prestaties en beleggingsbeleid zijn vrij
groot. Vergelijken loont de moeite.

Een goedkoop alternatief voor het Robecofonds is ‘iShares S&P Listed
Private Equity', een indextracker van Barclays. De beheerkosten liggen met
0,75 procent stukken lager dan het Robecofonds, omdat de fondsbeheerder de
onderliggende index klakkeloos volgt en niet zelf hoeft te speuren naar
snoepjes in de markt.

Een belegging in private equity kan een interessante aanvulling zijn op een
reguliere aandelenportefeuille. Maar de huidige markt plaatst beleggers voor
een lastig dilemma: ze moeten beslissen of de dip van private equity
tijdelijk is of het einde van een hype markeert

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl