Banken zijn door de economische crisis minder happig om risico’s te nemen met
het verstrekken van bedrijfskredieten. Uit de jongste cijfers van zowel Rabobank
als ABN
Amro bleek donderdag en vrijdag dat de voorzieningen voor problemen met
bedrijfsleningen fors zijn opgeschroefd.
Voor banken ligt er een dubbel probleem: door de economische crisis is de kans
op wanbetaling bij bestaande leningen toegenomen. Daarnaast moeten banken in
verband met strengere toezichtsregels systematisch meer eigen vermogen
aanhouden, om beter opgewassen te zijn tegen klappen zoals de kredietcrisis
van 2008.
Obligatieleningen bedrijven
Dit alles is niet gunstig voor de nieuwe kredietverlening. Als alternatief
kunnen middelgrote en grote bedrijven proberen geld op te halen door
obligatieleningen uit te geven voor beleggers. Dit is sinds 2007 ook massaal
gebeurd. Zo is de Europese markt voor bedrijfsobligaties sinds 2007 gegroeid
van 600 miljard euro naar 1.400 miljard euro, signaleert Het
Financieele Dagblad vrijdag.
Er doemt echter wel een fors probleem op, stellen experts in het FD.
Bedrijfsobligaties worden veelal op maat uitgegeven en de handel in dit
schuldpapier wordt doorgaans onderhouden door banken, die kopers en
verkopers bij elkaar brengen. Maar juist door de strengere buffereisen wordt
het voor banken duurder om een groot handelsboek voor obligaties aan te
houden.
Gevolg is dat de verhandelbaarheid van bedrijfsobligaties afneemt. Beleggers
zoals manages van obligatiefondsen kunnen daardoor minder makkelijk van
stukken af. "De markt is veel minder liquide geworden", stelt
obligatiestrateeg Suki mann van Société Générale tegenover het FD.
Als beleggingen minder makkelijk verhandelbaar zijn, eisen beleggers doorgaans
een hogere prijs - in het geval van obligatieleningen: hogere rente - voor
ze er geld in steken. Volgens obligatiestrateeg Sander Bus van Robeco moeten
bedrijven daarom rekening houden met hogere leenkosten, als ze
obligatieleningen uitgeven.
"Het renteverschil tussen een risicovrije staatsobligatie en
bedrijfspapier is structureel groter dan voor de crisis. Ik verwacht dat zit
zo blijft", stelt Bus tegenover het FD.
lees ook: .
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl