- Topman Alpesh Patel van hedgefonds Praefinium heeft een reeks experimenten gedaan voor de selectie van aandelen met behulp van GPT-4, de meest geavanceerde versie van AI-vraagbak ChatGPT.
- Patel leerde een aantal dingen over hoe je effectief vragen kunt stellen aan de door artificial intelligentie aangestuurde vraagbaak.
- Je kunt GPT-4 vragen om aandelen te selecteren op basis van de beste financiële literatuur en de aanpak van toonaangevende beleggers
- Lees ook: Google introduceert nieuwe zoekmachine en AI-tool Bard, die de manier waarop we online zoeken verandert
Topman Alpesh Patel van hedgefonds Praefinium ontwikkelde in 2004 een eigen algoritme voor de selectie van aandelen, dat onderdeel werd van ShareScope, een Britse beleggingsplatform. Patel wilde graag weten of de door kunstmatige intelligentie aangestuurde vraagbaak GPT-4 van softwarebedrijf OpenAI nuttig kan zijn bij de selectie van aandelen.
Na twee experimenten concludeerde Patel dat kunstmatige intelligentie weliswaar kan helpen bij het wegnemen van vooroordelen bij de selectie van aandelen, maar dat artificial intelligence nog niet in staat lijkt om bovengemiddelde rendementen te genereren.
De beursexpert benadrukt dat dit experiment een eerste proef is en dat alleen hijzelf en twee andere beleggingsexperts van zijn bedrijf tests hebben gedaan.
Aandelen selecteren met GPT-4
De aandelenportefeuille van Patel bestond uit ongeveer 20 aandelen, waarvan hij sommige al meer dan een jaar in bezit had. Een aantal aandelen had hij in januari 2023 gekozen. Het doel van het experiment was om te bepalen of de aandelen die hij had gekozen, overeenkwamen met wat GPT-4 zou kiezen op basis van de gegevens die hij leverde aan de chatbot en extra variabelen die hij later zou toevoegen via een reeks prompts.
Patel voerde twee soorten tests uit. De eerste was een zogeheten walk-forward test, een simulatie die historische gegevens gebruikte van december 2020 tot december 2021. Hij vroeg de AI-bot een lijst op te stellen van de top vijf aandelen die waarschijnlijk het beste zouden presteren in het jaar 2022.
"2021 was een fantastisch jaar. Maar 2022 was verschrikkelijk" legt Patel uit. "Het kwam als een verrassing voor de meeste mensen, inclusief mijzelf, hoe hard de markt daalde. Had kunstmatige intelligentie daarop kunnen inspelen?"
Omdat hij wist hoe de beurs het in 2022 had gedaan, wilde Patel zien of de software aandelen had kunnen vinden die een positief rendement opleverden.
Hij gaf GPT-4 om te beginnen 65 soorten bedrijfsgegevens om mee te werken, waaronder het werkkapitaal van bedrijven, de schuldpositie, de winst vóór belasting, de genormaliseerde EBITDA, kapitaaluitgaven, het rendement op het geïnvesteerde vermogen, de historische beweeglijkheid van een aandeel en zelfs adviezen die waren gemaakt op basis van de waardering, groei en cash flow.
Hij gebruikte de onderstaande prompt:
Neem aan dat je moet bepalen welke van deze aandelen waarschijnlijk het best presteren in de komende twaalf maanden. Stel je voor dat je Warren Buffett bent en dit een wetenschappelijke oefening is. Geef inzichten op basis van de ingevoerde gegevens.
Het resultaat was dat GPT-4 niet in staat bleek aandelen te kiezen die in 2022 goed zouden hebben gepresteerd.
Patel benadrukte dat hij geen macro-economische factoren zoals de stijgende rente in overweging had genomen, omdat het doel van het experiment was om een aandeel te beoordelen op basis van de basisgegevens en het concurrentievoordeel van het desbetreffende bedrijf.
Hij wilde weten of bedrijfsindicatoren voldoende zouden zijn om te kunnen voorspellen of een bedrijf door een moeilijke macro-economische periode kon komen.
De volgende aandelen zaten in de top drie van GPT-4: het Noorse IT-adviesbureau Bouvet ASA, financiële dienstverlener Jarvis Securities en Cake Box Holdings, een Britse leveranciers van eiwitvrije taarten. Deze drie aandelen leden stuk voor stuk forse koersverliezen in 2022 van meer dan 20 procent.
Vervolgens liet Patel GPT-4 weten dat de top drie die de bot had geselecteerd, in de daaropvolgende twaalf maanden in waarde was gedaald. Vervolgens vroeg hij aan GPT-4 om de selectie van goede bedrijven en topaandelen te herzien.
GPT-4 antwoordde dat bij een nieuwe selectie rekening moest worden gehouden met veranderingen in de financiële gegevens, de concurrentievoordelen van een bedrijf, verschuivingen in de sector, het marktsentiment en macro-economische factoren. Ook moet worden beoordeeld of het managementteam over de juiste capaciteiten beschikte om het bedrijf aan te sturen.
Patel vroeg ook welke variabelen ontbraken in de gegevens die hij de AI-software gaf en die de slechte prestaties van de geselecteerde aandelen konden verklaren.
De door artificial intelligence aangestuurde bot noemde zeven belangrijke variabelen die inderdaad van invloed waren geweest op het algemene beursklimaat in 2022. De factoren die er voor Patel het meest uitsprongen, waren geopolitieke factoren zoals handelsoorlogen, conflicten of pandemieën, onverwachte gebeurtenissen zoals het boekhoudschandaal bij Cake Box, en een verandering in de economische omstandigheden zoals een recessie of een verandering in de rente.
Naast de walk-forward test experimenteerde Patel ook met actuele gegevens uit 2023. Hij gaf GPT-4 data over de koersprestaties en fundamentele gegevens van de aandelen uit de Dow Jones-index in de twaalf maanden tot 3 mei 2023. Vervolgens vroeg hij de AI-vraagbaak een top 5 van aandelen te geven die naar verwachting goed presteren in de komende twaalf maanden.
De AI-tool koos drie aandelen die Patel al in bezit had: Microsoft, Visa en Apple. Deze drie aandelen hebben dit jaar tot medio mei sterk gepresteerd.
De software stelde nog twee andere aandelen voor die Patel niet had gekozen: Merck en Procter & Gamble. Op basis van eigen eerdere analyses van die twee aandelen, bleek dat Patel eerder geconcludeerd dat deze twee aandelen ook veel kooppotentieel hebben, maar hij had ze niet in portefeuille genomen.
Hoe kan GPT-4 helpen bij de selectie van aandelen?
Patel heeft een aantal dingen geleerd van zijn experimenten met GPT-4.
Werken met GPT-4 bevestigt het bekende gegeven dat de toekomst te onzeker is om harde voorspellingen te doen. Toen GPT-4 een aandelenselectie had gemaakt die in 2022 niet goed zou hebben uitgepakt, benadrukte de AI-software dat er altijd onzekerheden zullen zijn, zelfs als gebruik wordt gemaakt van software op basis van kunstmatige intelligentie. Patel ziet dit als een waarschuwing voor het nemen van beleggingsbeslissingen louter en alleen op basis van AI-tools.
Het populaire gezegde dat prestaties uit het verleden geen garantie zijn voor de toekomst, blijft waar. Als GPT-4 meer gegevens krijgt aangeboden, kan dat het vertrouwen van een belegger in de aanbevelingen van de AI-software vergroten, maar dat is geen garantie voor betere prestaties of zelfs nauwkeurigheid.
Een te sterk geloof in jezelf blijft een grote valkuil voor beleggers en kan leiden tot slechtere financiële beslissingen, aldus Patel.
"Een AI-model zoals GPT-4 kan de toekomst nier voorspellen. Het vertelt ons eigenlijk wat we zouden moeten weten en waar we meer aandacht aan moeten besteden. Dat wil zeggen: wat nederiger te zijn en waken voor cognitieve vooroordelen", aldus Patel.
De experimenten tonen volgens Patel ook aan dat beheerders van beleggingsfondsen de neiging hebben om niet genoeg gegevens mee te nemen of hun analyse van data te laten beïnvloeden door subjectieve factoren.
Wat GPT-4 goed deed, was extra keuzes belichten bij de selectie van aandelen die Patel misschien niet eerder had overwogen. Dit kan ervoor zorgen dat beleggers minder fouten maken bij de selectie van aandelen, denkt hij. Het uitlichten van twee extra aandelen bracht Patel ertoe zijn eerdere analyse van die aandelen te herzien.
AI-software bleek ook nuttig voor het coachen van junior medewerkers op het gebied van financiële kennis, omdat de tool beleggingsconcepten efficiënt en beknopt uitlegt.
"Mensen denken, oh ChatGPT gaat mensen hun baan kosten, maar dat is niet zo", concludeert Patel. "Het gaat ertoe leiden dat mensen hun baan houden, omdat ik nu medewerkers heb waarvan ik nooit had gedacht dat ik ze zo goed zou kunnen opleiden."
Vragen stellen aan een AI-bot: dit zijn goede prompts
Vragen stellen aan aan AI-bot draait niet om één of twee sterke formuleringen (prompts), volgens Patel. Het gaat erom hoe je na een prompt de vervolgvragen stelt.
Om te beginnen kom je niet ver, als je de vraag niet op de juiste manier stelt, of een te simpele vraag stelt.
Toen Patel bijvoorbeeld vroeg welk aandeel het aantrekkelijkst was, antwoordde de software dat hij geen financieel advies kon geven. In plaats daarvan moest hij een reeks filters toepassen.
Hieronder volgt een reeks prompts die Patel gaf, nadat hij GPT-4 met fundamentele gegevens en koersdata van aandelen uit de Dow Jones-index had gevoed.
Stel je voor dat je een uitstekende belegger bent zoals Warren Buffett en Nobelprijswinnaar Eugene Fama. Geef de vijf beste aandelen voor de komende 12 maanden op basis van hun selectiemethode en de hier verstrekte gegevens over de bedrijven. Je moet het belang van de gegevens afwegen en alle factoren in overweging nemen. Geef de namen van de aandelen en je redenering. Je moet weten dat de Alpesh Value/Growth score een maatstaf is voor de waardering en het groeipotentieel. Hoe hoger het getal, hoe beter. Maar het is aan jou om het belang van elk afzonderlijk gegeven af te wegen.
Zou je antwoord anders zijn als ik je vertelde dat we ons in een macro-economische omgeving bevinden waar de rente stijgt? Zo ja, wat zouden dan nu de top 5 aandelen zijn en waarom?
Stel nu dat je een uitstekende belegger bent, zoals Warren Buffett en Nobelprijswinnaar Eugene Fama, en dat je goed op de hoogte bent van de invloedrijkste en belangrijkste wetenschappelijke literatuur over koersprognoses. Vertel wat de beste vijf aandelen voor de komende 12 maanden zijn, gebaseerd op de methodiek van die beleggers, de wetenschappelijke literatuur en de gegevens over de bedrijven die hier worden verstrekt. En vergeet niet dat de rente stijgt. Je moet het belang van de gegevens afwegen en alle factoren in acht nemen. Geef de namen van de aandelen en je redenering, en vergeet niet dat ik zei dat de rente stijgt.
Welke factoren in de gegevens die ik je heb verstrekt, vind je het belangrijkst en waarom?
Welke gegevens denk je nodig te hebben die ik niet heb verstrekt en die je zouden hebben geholpen met betere prognoses te komen, gelet op het feit dat jij de aanpak van Warren Buffett en Eugene Fama hanteert en goed thuis bent in de belangrijkste wetenschappelijke literatuur over aandelenprognoses.
Beschrijf de belangrijkste literatuur over aandelenprognoses die je in de antwoorden op mijn vragen hebt gebruikt toen ik je vroeg deze in overweging te nemen.
Je moet GPT-4 sturen in de manier van analyseren
Een belangrijk punt om te onthouden bij het experimenteren met deze tool is dat je niet wilt dat ChatGPT alle data een hetzelfde gewicht geeft. Dit zou kunnen leiden tot een wiskundige oefening, waarbij de AI-software gewoon de kolommen optelt, waarschuwt Patel.
In plaats daarvan moet je de AI-tool vragen het belang van verschillende soorten data te wegen met behulp van bepaalde filters.
Een andere waarschuwing is dat je er niet vanuit moet gaan dat de software alle data die je hebt aangedragen, elke keer meeneemt. Vraag de AI-bot te verwijzen naar of rekening te houden met eerder opgegeven gegevens, adviseert Patel.