De aandeelhouder van KPN krijgt nooit meer zoveel als onder Scheepbouwer. En wanneer zet de ECB de geldpers aan? Arne Petimezas van AFS Group praat je bij.

1. Nederlandse aandelen, bah. HSBC heeft het advies op Nederlandse aandelen verlaagd van ‘overwogen’ naar ‘neutraal’ en geeft de voorkeur aan Franse en Zwitserse fondsen. Doet de AEX het nu veel minder vanochtend? Niet echt. Tegen de klok van half elf steeg de AEX 0,3 procent, de Franse CAC 0,4 procent, de Euro Stoxx 50 0,3 procent, terwijl de Zwitserse SMI vlak noteerde.

2. Het kan nog wel vier jaar duren voordat de inflatie in de VS terug is op de doelstelling van 2 procent van de huidige 0,9 procent. Dat heeft de topman van de Minneapolis Fed, Narayana Kocherlakota dinsdag gezegd. Kocherlakota, die bekendstaat als een duif (jargon voor centrale bankiers die relatief minder bezorgd zijn over inflatie en zich drukker maken over werkloosheid en economisch groei), wees erop dat hij zich met zijn voorspelling in goed gezelschap bevindt. De onafhankelijke Congressional Budget Office, die de Amerikaanse begroting doorrekent, denkt dat de inflatie pas in 2019 aan de Feds doelstelling voldoet, benadrukte Kocherlakota. En dat is volgens Kocherlakota een groot probleem, want de te lage inflatie wijst op aanzienlijke onderbezetting in de economie. De capaciteit van de economie wordt niet volledig benut, waardoor we allemaal minder rijk (of armer) zijn dan het geval was als de economie wel op volle toeren zou draaien.

3. Is er nog niemand overgebleven die niet wil dat de ECB de geldpers laat rollen om de inflatie op peil te krijgen en het risico op deflatie uit te bannen? Vorige week was het IMF-directeur Christine Lagarde die Draghi op de kast kreeg met haar oproep dat de ECB in actie moet komen, liefst met grof geschut als kwantitatieve verruiming. En dinsdag was het de Italiaanse minister van Financiën Padoan die tegen CNN zei dat de ECB over moet gaan tot kwantitatieve verruiming. En vanochtend zegt of all people eurocommissaris Olli Rehn, beter bekend als ‘Olli de verschrikkelijke’, dat Draghi op Ctrl-P moet drukken en obligaties in de open markt moet kopen of banken wederom veel lang geld moet lenen. En wie is tegen? Bundesbank-president Jens Weidmann en zijn bondgenoot Klaas Knot. En natuurlijk het Financieele Dagblad (FD). En waarom? Omdat de ECB beleggers moet behoeden voor hun eigen stupiditeit. Want als de rente nog verder daalt, zouden beleggers weleens hele domme dingen kunnen gaan doen, met alle risico’s van dien. Gelukkig dan maar dat er bij een inflatie van een half procent geen enkele risico’s voor de economie of de financiële stabiliteit zijn in de met schulden overladen eurozone.

4. Vooral de weerstand van de Bundesbank tegen de aankoop van staatsobligaties is hypocriet. De Bundesbank en de Duitse pers gooien ons dood met verhalen over de Duitse hyperinflatie van begin jaren ’20, toen de Reichsbank de begroting rechtstreeks monetair financierde. Maar Weidmann houdt wijselijk zijn kaken stijf op elkaar over de deflatie die in alle hevigheid losbarstte tijdens het kanselierschap van Heinrich Brüning van 1930 tot 1932. Brünings regering was vanwege de hyperinflatie zo bang voor alles wat ook maar de schijn had van inflatie, dat hij de economie kapot liet gaan door deflatie. En we weten allemaal hoe dat afliep.

5. Dat nooit meer, dat aandeelhouderskapitalisme van voormalig KPN-topman Scheepbouwer. Eelco Blok, de huidige bestuursvoorzitter van KPN, zei tegen het FD dat grote aandeleninkoopprogramma's en ruimhartige dividenduitkeringen "niet in het belang van de langetermijntoekomst van het bedrijf" zijn. Het FD merkt op dat onder Scheepbouwers bewind van 2001 tot 2011 aandeelhouders van KPN ruim 16 miljard euro aan douceurtjes kregen en dat Blok als bestuurslid sinds 2006 toekeek. Gemeten naar rendement voor aandeelhouders staat KPN inmiddels onder aan het lijstje van Europese telecombedrijven.

6. Goldman Sachs overweegt de sluiting van de darkroom, eh dark pool Sigma X, weet The Wall Street Journal. In een dark pool kunnen beleggers anoniem grote partijen effecten verhandelen zonder dat er een veilige tussenpartij, zoals een beurs, de biedingen en latingen publiekelijk bekendmaakt. Orders worden dus blind ingelegd, en het is maar de vraag of je een tegenpartij tegenkomt. Volgens de zakenkrant vindt Goldman Sachs de dark pool te risicovol gezien wat het oplevert. Dus toch maar weer veilig naar de beurs.

7. En nog een leuk verhaal uit de WSJ: de nieuwe vastgoedfinancier in Europa is niet langer een bank. Het nieuwste schepsel is een samenwerkingsverband tussen de Nederlandse pensioenfondsmanager APG en de Amerikaanse vastgoedmakelaar Prudential Real Estate, dat geld ophaalt bij beleggers om vervolgens met achtergestelde leningen of eigen vermogen vastgoed te financieren. En het samenwerkingsverband zou vooral de Nederlandse vastgoedmarkt aan het afstruinen zijn.

8. De 77-jaar oude ex-premier van Italië Silvio Berlusconi gaat eindelijk naar het bejaardentehuis. Om een straf uit te zitten wel te verstaan. Persbureau Reuters meldt dat de rechter het verzoek heeft gekregen of Berlusconi zijn straf van een jaar voor belastingfraude kan uitzitten door een dag in de week in een bejaardentehuis te werken. En dat zou de mediamagnaat maar negen maanden lang in plaats van een jaar lang hoeven doen als hij zich voorbeeldig gedraagt.

9. Europese beurzen zijn herstellende van de verliezen van de afgelopen twee dagen die meer dan anderhalf procent van de Europese Stoxx 50 afsnoepten. Techaandelen, die vooruitliepen in de sell-off van de afgelopen dagen, herstelden op Wall Street. En de cijfers van aluminiumproducent Alcoa krijgen een positief onthaal.

10. Handelaren hebben het vizier vandaag gericht op de bekendmaking om 20.00 uur van de notulen van de monetaire vergadering van de Fed van 18 en 19 maart. Beleggers schrokken destijds van de harde taal van Fed-voorzitter Janet Yellen tijdens de persconferentie naar aanleiding van het rentebesluit, waardoor marktrentes stevig opliepen. Waarschijnlijk wordt de soep minder heet gegeten dan-ie wordt opgediend en zijn de notulen genuanceerder dan Yellens uitspraken. En bovendien hebben Yellen zelf en haar collega's de boodschap van 19 maart al wat afgezwakt.

Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl