Portugal niet opnieuw aan het infuus, Nederlandse pensioenfondsen vertrekken naar België en nieuwe groeiramingen van de Europese Commissie. Arne Petimezas van AFS praat je bij.

1. De Portugese regering heeft zondag aangekondigd dat het in navolging van Spanje en Ierland na de ontvangst van de laatste tranche noodleningen volgende maand geen nieuwe bailout aanvraagt als ‘achter-de-handje’. Het International Monetair Fonds (IMF), de Europese Centrale Bank (ECB), de Portugese centrale bank en het Portugese staatshoofd, president Aníbal Cavaco Silva, hadden de regering op het hart gedrukt een kredietlijn te openen bij de andere eurolidstaten voor het geval dat de obligatiemarkt zich weer tegen Portugal keert. Maar de regering, wetende dat er in Duitsland, Finland en Nederland weinig animo is om weer een eurolidstaat geld toe te zeggen, gokt er op dat de obligatiemarkt zwakke broeders als Portugal goed gezind blijft. Portugal kreeg in 2011 78 miljard euro aan noodleningen van het IMF en de andere eurolidstaten omdat het land zich met rentestanden van meer dan 7 procent voor 10-jaars leningen niet langer in de markt kon financieren. Beleggers die snakken naar rendement hebben de Portugese 10-jaars rente inmiddels naar niet veel meer dan 3,5 procent gebracht, wetende dat de ECB met onbeperkte aankopen de Portugese obligatiemarkt overeind kan houden. Naast de fors lagere rente kan de regering zich op de borst kloppen voor het kleine overschot op de lopende rekening van de betalingsbalans en de export die eind vorig jaar 27 procent groter was dan vlak voor de bailout (de eurozone export groeide met 15 procent in deze periode). Daar tegenover staat de Portugezen zelf een stuk armer zijn geworden. Vergeleken met voor de bailout is de economie vier procent kleiner, de staatsschuld gestegen van 94 naar 130 procent van het bruto binnenlands product en de werkloosheid omhoog geschoten van 12 naar 16,5 procent.

2. Afgelopen weekend vond het ‘Woodstock van het kapitalisme‘ plaats: de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Warren Buffetts investeringsvehikel Berkshire Hathaway in Omaha. Een aantal van de juweeltjes: een overweldigende meerderheid stemde tegen het uitkeren van Berkshires berg cash als dividend; Buffett was dit maal erg uitgesproken over de ‘Buffett-put’, namelijk dat als de prijs/boekwaarde van Berkshire lager is dan 1,2, hij bereid is zijn eigen aandelen te kopen omdat deze dan ondergewaardeerd zouden zijn. En Buffett wil graag een graantje meepikken in de fusie- en overnamefestijn van 2014 en grote bedrijven inlijven. Buffett maakte daarentegen geen woord vuil over het feit dat de boekwaarde Berkshire in vier van de afgelopen vijf jaar minder sterk steeg dan de boekwaarde van de S&P 500, waardoor de superbelegger hoogstwaarschijnlijk zijn eigen 5-jaars prestatienorm niet zal halen.

3. Volgens het Financiële Dagblad zijn de Nederlandse pensioenfondsen van een aantal grote ondernemingen van plan te verhuizen naar België. Het pensionfonds van Aon staat op het punt een besluit te nemen over een verhuizing en een door de krant aangehaalde medewerker van consultant Towers Watson zegt dat nog eens 10 Nederlandse pensioenfondsen soortgelijke verhuisplannen hebben. De pensioenfondsen zouden onzekerheid over regelgeving en eindeloze debatten over pensioenregels beu zijn en daarom naar België willen, waar de regelgeving minder stringent en minder ingewikkeld is.

4. Afgelopen weekend stond er in het Duitse tabloid Bild een verhaal dat het naar verluidt met complottheorieën doordrenkte wereldbeeld van de Russische president Vladimir Poetin zal bevestigen: de Amerikanen zijn al in Oekraïne en de Oekraïense regering wordt geadviseerd door een dozijn aan FBI- en CIA-agenten.

5. Beleggers dumpen vanochtend de internationale obligaties van Oekraïne met een korte looptijd. De 6-maands rente schiet met 10 procentpunt omhoog naar 50 procent vanwege zorgen over verdere escalatie van de crisis nu de regering de controle in het oosten van het land aan het verliezen is. Volgens de BBC vrezen inwoners van de pro-Russische stad Sloviansk dat de regering een offensief kan gaan lanceren om de stad weer in handen te krijgen.

6. De Europese Commissie maakt vanochtend nieuwe groeiramingen bekend. Waarschijnlijk zal er weinig worden gesleuteld aan de groeiverwachting voor de eurozone van 1.2 procent dit jaar en 1,8 procent volgend jaar. Deze ramingen zijn namelijk betrekkelijk optimistisch vergeleken met de marktverwachting van 1,1 procent voor dit jaar en 1,5 procent voor komend jaar. De aandacht gaat met name uit naar de inflatieramingen. De huidige ramingen van zowel de Europese Commissie als de ECB zijn 1,0 procent in 2014 en 1,3 procent volgend jaar. Omdat de inflatie ook de afgelopen maanden lager dan verwacht was, zal Brussel waarschijnlijk de inflatieverwachtingen gaan verlagen. En des te groter de verlaging, des te sterker het signaal van Brussel aan Frankfurt dat de ECB in actie moet komen.

7. Uit Amerika komt de belangrijke inkoopmanagersindex voor de bedrijvigheid in de dienstensector in maart. De markt verwacht dat de index in april met bijna een punt steeg naar 54 en daarmee wees op wat sterkere economische groei (een indexstand boven de 50 betekent groei, minder dan 50 betekent krimp).

8. Ook komt de eurogroep vandaag bijeen. Griekenland zal de ministers van Financiën van de eurozone vragen om op de noodleningen wederom de rente te verlagen en de looptijden te verlengen. De Griekse regering vindt namelijk dat Europa met extra hulp over de brug moet komen nu het de begroting exclusief rentebetalingen over de staatsschuld van 175 procent van het bbp een overschot laat zien.

9. Op de Europese beurzen is het vanochtend vooralsnog erg rustig omdat Londen dicht is vanwege een feestdag. Beleggers kijken met een schuin oog naar de ontwikkelingen in Oekraïense en wachten daarnaast op het rentebesluit van de ECB op donderdag. ECB-president Mario Draghi kan een aanzet geven tot verdere monetaire verruiming in juni, wanneer de ECB nieuwe groei- en inflatieverwachtingen bekendmaakt.

10. Aziatische beurzen sloten vanochtend lager nadat de inkoopmanagersindex voor de Chinese industrie op sterker dan verwachte krimp van de sector wees. In het eerste kwartaal wist bijna geen enkele Chinese provincie de groeidoelstellingen te behalen. Beijing maakt echter geen enkel aanstalten om met een groot genoeg stimuleringspakket te komen om dit jaar aan de groeidoelstelling van 7,5 procent te kunnen voldoen.

Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl