De Organisatie van Olie Exporterende Landen (OPEC) zal zijn productieniveau waarschijnlijk handhaven onder druk van Saudi-Arabië. Analist Arne Petimezas van beursmakelaar AFS Group praat je bij vanaf de beursvloer in Amsterdam.
1. Oliekartel OPEC heeft er nog steeds geen belang bij de olieprijs te stimuleren door de productie te verlagen. Volgens welingelichte bronnen zal OPEC tijdens de vergadering in Wenen aanstaande vrijdag niet besluiten de productie te verlagen. Volgens een Saudische krant zal de vergadering “snel afgelopen zijn” omdat Saudi-Arabië – de primus inter pares van de OPEC – de oliekraan niet wil dichtdraaien, zo meldt persbureau Bloomberg.
Overigens verwacht het economisch bureau van ABN Amro dat de olieprijs, die sinds januari weer iets in de lift zit, de grootste opleving wel achter de rug heeft.
2. Daar vertelt ECB-topman Ignazio Visco de harde waarheid. Visco, tevens de topman van de centrale bank van Italië, zei dinsdag tijdens een congres in Trento dat de Italiaanse economie eigenlijk “al meer dan 20 jaar niet meer groeit” omdat de productiviteit niet toeneemt. Dat klopt, maar het is wel een beetje kort door de bocht.
Het afgelopen decennium groeide de Italiaanse economie een beetje, maar dat is tenietgedaan door de depressie waar Italië in 2008 in belandde. Het niveau van het bbp is daardoor even groot als aan het begin van het vorige decennium. Volgens Visco moet Italië gaan investeren in onderwijs, want uit onderzoek blijkt dat “zeven op de tien Italianen zijn niet in staat te begrijpen wat ze lezen”, zo quote persbureau Reuters de centrale bankier.
Analist Arne Petimezas van AFS Group houdt je dagelijks op de hoogte van de dingen die je moet weten.
3. De koers van Ahold zit vandaag in de lift op hoop dat de grootgrutter de krachten kan bundelen met het Belgische Delhaize. Persbureau Bloomberg kwam dinsdag nabeurs met een positief verhaal waarin stond dat er vooruitgang wordt geboekt in het fusieoverleg. Kostenbesparingen als gevolg van een samengaan zouden 300 tot 700 miljoen euro kunnen bedragen. Vanwege de beoogde kostenbesparingen zou Ahold de overname willen doen met een aandelentransactie, waarbij aandeelhouders Delhaize naar rato aandelen Ahold krijgen. De andere optie is aandeelhouders Delhaize betalen in contanten en aandelen Ahold.
4. De inkoopmanagersindex voor de eurozone wijst erop dat de economie steeds maar niet een versnelling hoger wil gaan en dat de groei voorlopig gematigd blijft. De inkoopmanagersindex, die de bedrijvigheid in de private sector meet, daalde in mei marginaal naar 53,6 van 53,9 in april (een stand van meer dan 50 betekent groei, minder dan 50 betekent krimp). Dat duidt erop dat de economie in het tweede kwartaal met zo’n 0,4 procent zal groeien, onveranderd ten opzichte van het groeitempo in het eerste kwartaal.
Teleurstellend was dat bedrijven geconfronteerd worden met inputprijzen die sterker stijgen dan verkoopprijzen en ordergroei die afzwakte. Dat wijst op gebrekkige vraag. Grote meevaller was het achterop geraakte Frankrijk, waar de dienstensector beduidend sterker dan verwachte groeide.
5. De OESO is erg positief over de Nederlandse economie. De denktank van ontwikkelde landen denkt dat de Nederlandse economie dit jaar groeit met 2,0 procent en volgend jaar met 2,2 procent. Nederland heeft sinds 2008 niet dergelijke groeicijfers laten zien. Ter vergelijking: de markt verwacht groei van 1,7 procent in zowel 2015 als 2016. In het najaar van 2014 voorspelde de OESO nog groei van respectievelijk 1,4 en 1,6 procent.
De OESO verwacht met name dat de consumptie zal aantrekken omdat de reële beschikbare inkomens “substantieel” zullen groeien. Bovendien blijft de export het goed doen vanwege de goedkope euro. Oh, en de OESO adviseert om zo snel mogelijk de hypotheekrenteaftrek af te bouwen en de belasting op arbeid te verlagen.
6. Draghi’s persconferentie vanmiddag om 14.30 uur naar aanleiding van het rentebesluit belooft erg saai te worden. Sinds de ECB staatsobligaties is gaan opkopen is het monetaire beleid op de automatische piloot gezet. De ECB denkt dat de groei de komende jaren aantrekt en dat de inflatie in 2017 de 2 procent nadert, maar dat is volgens de centrale bank volledig afhankelijk van de volledige implementatie van het opkoopprogramma van 1,1 biljoen euro. Met andere woorden: de economie en de inflatie moet substantieel afwijken van de ECB’s voorspellingen wil de centrale bank het monetaire beleid wijzigen.
De ECB zal vandaag waarschijnlijk de groei- en inflatieramingen marginaal verhogen. Dat zal voor Draghi het spreekwoordelijke schouderklopje zijn en een teken zijn dat de monetaire verruiming werkt, maar zeker niet de aanleiding om te gaan hinten dat de obligatieaankopen wat kunnen worden afgeknepen.
7. Tijdens de ECB-persconferentie zal Draghi ook bevraagd worden over Griekenland. Maar evenals tijdens de vorige persconferenties zal Draghi de kaarten dicht tegen de borst houden en beweren dat de ECB Griekenland al zo veel ‘helpt’ doordat Griekse banken al ruim 110 miljard euro van de centrale bank hebben geleend. Waar de Griekse premier Tsipras op hoopt is dat Draghi de hand over zijn hart strijkt en Griekenland daadwerkelijk helpt door de uitgiftelimiet op Grieks schatkistpapier te verhogen van de huidige 15 miljard euro. Dat zou de door kapitaalvlucht illiquide geworden Griekse economie een klein beetje lucht geven.
8. En over Griekenland gesproken: Tsipras gaat woensdagavondavond op bezoek bij Commissie-president Juncker om het Griekse en het Europese voorstel over noodfinanciering naast elkaar te leggen en te bespreken. Voorafgaand aan het overleg zijn de spanningen hoog opgelopen. Rutte zei dat er over het voorstel van de eurozone niet onderhandeld kan worden. Met andere woorden: take it or leave it. Dat is nogal raar, want als je niet kan onderhandelen, waarom zou je dan nog überhaupt met elkaar praten?
Niet dat we veel moeten maken van de uitspraken van Rutte want Nederland heeft weinig in de melk te brokkelen. De personen die er toe doen zijn Merkel, Draghi, Hollande, Lagarde en Juncker – in die volgorde. In Athene gonst het juist van geruchten dat er nieuwe verkiezingen komen als Tsipras er geen “eerbaar” compromis uit weet te slepen.
9. En wat houdt een eerbaar compromis in? De hoogte van het Griekse begrotingsoverschot exclusief de rente op de staatsschuld in de jaren vanaf 2016. Dit zogenoemde primaire overschot is waar alles om draait. Dit is het netto bedrag dat Griekenland jaarlijks afdraagt aan de eurozone.
De eurozone wilde aanvankelijk een primair overschot van 4,5 procent van het bbp. Dat is idioot hoog voor de gammele Griekse economie. De eurozone stelt naar verluidt nu 3,5 procent voor, wat nog steeds te zwaar is. Griekenland wil 1 tot 1,5 procent van het bbp, maar dat is voor de eurozone niet te verhapstukken omdat de lidstaten Griekenland dan langer en met nog grotere bedragen moeten financieren.
Het meest elegante compromis zou zijn als er overschot komt van rond de 3,5 procent van het bbp. Tegelijkertijd moet dan de pijn voor de Griekse economie worden verzacht door Juncker, die dan met EU-geld en onder direct EU-toezicht over een periode van jaren tientallen miljarden euro’s gaat investeren in Griekenland om de economie te moderniseren. Als de economie een tijd lang stabiel is gegroeid, kan gekeken worden wat er nog van de Griekse staatsschuld moet worden kwijtgescholden.
Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl