Zorgen om de harde euro, een loonexplosie in Duitsland en het Brusselse Paard van Troje in Italië. Arne Petimezas van AFS Group praat je bij.

1. De Franse minister van Industriële Vernieuwing Arnaud Montebourg is druk aan het uitoefenen op Vivendi om te zorgen dat het zijn mobiele tak SFR verkoopt aan Bouygues en niet aan Numericable. Montebourg zei op Europe Radio1 dat Vivendi bereid is tegen elke prijs voor het overnamebod van Numericable te kiezen. Maar Montebourg vindt dit niet zo’n goed idee, want Numericable zou zich diep in de schulden moeten steken om SFR te kunnen kopen. Om het allemaal wat lastiger te maken voor Numericable heeft de Franse regering een verlanglijst gegeven aan Vivendi. Zo verlangt de regering banenbehoud en investeringen in Frankrijk. Vandaag komt het bestuur van Vivendi bijeen voor overleg over de biedingen van meer dan 20 miljard euro van Numericable en Bouygues.

2. Frédéric Oudéa, de topman van de Franse grootbank Société Générale, wil blije gezichten zien op de werkvloer en geen sombere stemming vanwege de kwakkelende economie. Tijdens een conferentie georganiseerd door The Economist zei Oudéa dat “na zeven jaar van crisis (…) het van essentieel belang is dat elke personeelslid elke dag naar Société Générale gaat als een blije bankier”.

3. Bij een centrale bank in Frankfurt begint steeds meer door te dringen dat de harde euro een probleem is voor de kwakkelende economie in de eurozone. ECB-president Mario Draghi zei donderdagavond dat de wisselkoers van de euro “steeds meer relevant wordt in onze beoordeling van prijsstabiliteit”. Dat is codetaal van centrale bankiers voor ‘de euro dreigt wel erg hard te worden, en als dit zo doorgaat, moeten we daarvoor iets gaan verzinnen’. Om niet meteen te hard van stapel te lopen zei Draghi dat de belofte van de ECB de rente laag te houden ervoor zal zorgen dat de euro in de toekomst relatief zal verzwakken.

4. Maar bij de andere centrale bank in Frankfurt, de Bundesbank, maken ze zich niet zo heel erg veel zorgen over de harde euro. Bundesbank-president Jens Weidmann zei donderdag dat de ECB niet moet reageren op dagelijkse bewegingen in de valutamarkt.

5. En ook de Fransen klagen weer (terecht) over de harde euro. De Franse premier Jean-Marc Ayrault zei tegen de krant Les Echos dat de euro "een beetje overgewaardeerd" is.

6. Maar waarom is die euro nou zo hard? Niet vanwege de marktrentes in de eurozone, want die zijn in veel gevallen gedaald. En daarnaast heeft de ECB het eigen beleid verruimd. Draghi ziet zich geconfronteerd met de keerzijde van het erg succesvolle maar nooit gebruikte obligatieaankoopprogramma OMT. Sinds de aankondiging van het OMT is vluchtkapitaal teruggekeerd naar de eurozone en is bovendien het lopende rekeningoverschot van de eurozone verder gestegen. Daarnaast hebben steeds meer banken dankzij Draghi weer toegang gekregen tot marktfinanciering en kunnen zij hun ECB-leningen aflossen. Hierdoor is de balans van de ECB aan het krimpen, terwijl die van de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of Japan nog steeds groeit. Dit alles heeft gezorgd voor een stijging van de reële effectieve wisselkoers van de euro, en dat zorgt er weer voor dat de monetaire omstandigheden in de eurozone aan het verkrappen zijn.

7. Het lijkt er op dat in Duitsland een heuse loonexplosie aan het plaatsvinden is, en dat is overigens geen verrassing. Volgens persbureau Reuters willen Duitse ambtenarenvakbonden een staking afkondigen om een loonsverhoging van 6,7 procent af te dwingen. Duitsland heeft afgelopen decennium de lonen gematigd om zijn concurrentiepositie te verbeteren. Binnen Duitsland heeft dat de werkgelegenheid gestimuleerd, maar dit is ten koste gegaan van de koopkracht en het loonaandeel in het nationaal inkomen bevindt zich op een dieptepunt. Vakbonden zijn nu een inhaalslag aan het maken, wat ook in Nederland in de jaren '60 plaatsvond. Na jaren van loonmatiging in de jaren '50 – de geleide loonpolitiek – was de arbeidsmarkt dermate krap geworden dat de lonen aan het begin van de jaren '60 omhoog schoten.

8. De Italiaanse premier Matteo Renzi zet het door Brussel naar voren geschoven Paard van Troje weer buiten de stadsmuren van Rome. Donderdag zei Renzi volgens persbureau Ansa dat hijzelf en niet minister van Financiën Pier Carlo Padoan de Italiaanse financiën zal onderzoeken. "Pier Carlo Padoan moet niet gezien worden door zijn collega’s als de boze heks", zei de 39 jaar oude Renzi in de talkshow Porta a Porta. "De schuld, als iemand die op zich moet nemen, moet de premier zijn." Padoan is door Brussel naar voren geschoven als minister van Financiën om er voor te zorgen dat Italië zijn schuldenberg van 133 procent weet af te bouwen en om de jonge Renzi in toom te houden.

9. De Europese beurzen zijn vanochtend weer in het rood geopend, en veilige staatsleningen van Duitsland en Nederland houden hun winsten van de afgelopen dagen vast. Beleggers nemen gas terug vanwege het referendum dit weekend op de Krim, dat naar alle waarschijnlijk ertoe zal leiden dat de Krim zich bij Rusland zal voegen. Het Westen zal daar naar verwachting op reageren door personen en bedrijven dicht bij het Kremlin aan te pakken door financiële activa te bevriezen en reisverboden op te leggen. De vraag is of de crisis verder escaleert, bijvoorbeeld door een Russische inval in de oostelijke delen van Oekraïne, Amerikaanse wapenleveranties aan Oekraïne, meer sancties door het Westen of een ondertekening van het EU-akkoord door de Oekraïense regering.

10. De beursagenda is vandaag zo goed als leeg en bevat alleen minder belangrijke zaken als het Amerikaanse consumentenvertrouwen voor maart. Handelaren zijn dan ook vooral gericht op de laatste ontwikkelingen in Oekraïne.

Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl