De kans op een recessie is volgens superbelegger Jeffrey Gundlach niet onaanzienlijk. Zeker niet als de Fed komend jaar de rente blijft verhogen. Arne Petimezas van AFS Group praat je bij vanaf de beursvloer in Amsterdam.
1. Superbelegger Jeffrey Gundlach van DoubleLine Capital waarschuwt dat u nog een heleboel slecht nieuws te wachten staat. Gundlach zei gisteren in een webcast dat “vooral het eerste kwartaal dramatisch slecht kan zijn”, helemaal als de Fed met een roze bril naar de economie blijft kijken en de renteverhogingen doorzet. Volgens Gundlach is de Fed aan het vechten met een niet-bestaand inflatiespook op het moment dat de economie zwak is en er 50-50 procent kans op een recessie is. Gundlach ziet pas aan het einde van het jaar een koopmoment in aandelen en risicovolle junk obligaties. Eerder deze week schreven analisten van de Britse staatsbank RBS in een rapport dat het dit jaar alleen nog maar draait om de terugkeer van kapitaal, niet het rendement op kapitaal. Gundlach beaamde dat gisteren.
2. Apple diversifiseert zich (weer). Volgens Chinese staatsmedia gaat de Amerikaanse techreus investeren in Chinese duurzame energieprojecten met een capaciteit van 2 gigawatt. Het zou met name om zonneparken gaan, aldus de berichtgeving. Apple maakte in oktober vorig bekend dat het zijn eigen activiteiten en dat van zijn toeleveranciers klimaat-neutraal wil maken door te investeren in duurzame energieprojecten. Apples activiteiten in de VS zijn al klimaatneutraal.
Apple CEO Tim Cook heeft een reputatie opgebouwd als milieubewuste topman. Tijdens een ava in 2014 verweet een grootaandeelhouder Cook dat Apple milieuvriendelijke initiatieven moest afzweren. Cook antwoordde daarop dat Apple naar meer kijkt dan alleen winst en dat “als je alleen maar wilt dat we dingen maken, beslissingen op basis van een tastbaar rendement op investeringen, je het aandeel maar moet verkopen.”
Apple stort zich naar verluidt ook op elektrische auto’s naast zonnepanelen en windmolens. Eerder deze week zei Tesla CEO Elon Musk dat het een publiek geheim is dat Apple aan een elektrische auto werkt. Apple heeft de domeinnamen Apple.car en Apple.auto geregistreerd. Tijdens de grote consumenten elektronicashow CES in Las Vegas vorige week onthulde het onbekende Chinese Faraday een blitse elektrische sportwagen met een vermogen van 1000 pk. Sommigen vermoeden dat Apple achter Faraday zit.
3. China is weer (even) uit de financiële stress. Vanochtend daalde de interbancaire rente in Hong Kong voor 1-dags yuan leningen naar ‘maar’ 8,19 procent. Op dinsdag was deze barometer voor de geldmarkt in Hong Kong omhoog geschoten naar 66,82 procent. De aanleiding voor de torenhoge rente eerder deze week was interventie in de valutamarkt door de Chinese centrale bank, de PBOC, om de koersval van de vrij verhandelbare yuan in de offshore markt in Hong Kong tot stand te brengen. De yuan staat namelijk onder zware druk omdat Chinezen het hazenpad kiezen en yuan dumpen voor buitenlandse valuta.
De Wall Street Journal schreef vanochtend dat de Chinese kapitaalvlucht vorig jaar waarschijnlijk een omvang had van circa 750 miljard dollar. Uit de interventies van de PBOC blijkt dat Chinezen nog steeds yuan dumpen. Die kapitaalvlucht leidt tot enorme neerwaartse koersdruk op de yuan. Om de koers van de yuan te steunen koopt de PBOC zijn eigen valuta en verkoopt het tegelijkertijd buitenlandse valuta. Probleem is dat door de steunaankopen er simpelweg minder yuan in de geldmarkt is, waardoor de rente stijgt. Dat de rente vervolgens toch daalt, komt niet doordat het sentiment in China is omgeslagen. Via de achterdeur verstrekt de PBOC leningen aan banken om de geldmarkt tot bedaren te brengen.
Analist Arne Petimezas van AFS Group houdt je dagelijks op de hoogte van de dingen die je moet weten.
4. Een andere opsteker voor China waren meevallende handelscijfers over de maand december. Vorige maand daalde de export met 1,4 procent vergeleken met dezelfde maand in 2014, terwijl beleggers rekeningen hielden met een daling van 8 procent. Ook de daling van de import met 7,6 procent was minder erg dan verwacht. De cijfers, die nou niet bepaald bekend staan om hun betrouwbaarheid, kregen een positief onthaal van beleggers. Daarnaast liet de PBOC de spilkoers van de yuan voor de vierde dag op rij ongemoeid nadat de centrale bank vorige week donderdag de spilkoers onverwacht sterk devalueerde, wat wereldwijd tot paniek op de beurzen leidde. Aan het einde van de ochtend stonden de meeste Europese beurzen tussen de anderhalf en twee procent hoger. De AEX won 1,8 procent op 424 punten. Daarmee is het voorlopige jaarverlies teruggebracht tot 4 procent. Lichtpuntje voor beleggers is dat de stand van 400 punten niet in zicht is gekomen. Dat was het bodemniveau van afgelopen zomer, toen paniek uit brak nadat China begon met het devalueren van de yuan.
5. Uitblinker in een groene AEX is Aegon, dat meer dan 10 procent in het groen stond. De verzekeraar maakte vanochtend bekend dat de cruciale solvabiliteitsratio onder de nieuwe Solvency 2 regelgeving uit komt op 160 procent, licht bovenin de beoogde bandbreedte van 140 tot 170 procent. Meevaller is dat toezichthouder DNB Aegons solvabiliteitscijfers heeft goedgekeurd en zelfs het vanochtend aangekondigde aandeleninkoopprogramma van 400 miljoen euro zijn zegen heeft gegeven. Beleggers hebben in hun achterhoofd Delta Lloyd, dat nog steeds overhoop ligt met DNB over zijn solvabiliteitscijfers.
6. Hoe laag kan de olieprijs gaan? Volgens de Russische krant Vedomosti is het Kremlin nu rekening aan het houden met een scenario waarin de prijs van een vat Brent daalt naar 25 dollar per vat. Het Kremlin is bij de begroting van 2016 uitgegaan van 50 dollar per vat. Onder meer de zakenbanken Goldman Sachs en Morgan Stanley waarschuwden dat Brent in doemscenario naar 20 dollar per vat kan dalen. Dat zou een daling van 37 procent zijn ten opzichte van het huidige niveau van bijna 32 dollar per vat. Sinds de start van het jaar is Brent al met 15 procent gedaald. De meeste banken gaan er in hun centrale voorspellingen van uit dat de prijs van een vat Brent olie dit jaar uitkomt op 50 dollar per vat.
Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl