• Bij beleggen speelt de verwachting over het rendement een belangrijke rol.
  • Als er afwisselend een kans is op positieve of negatieve rendementen,  maakt het veel uit hoe je je vermogen inzet.
  • Beursexpert Hendrik Oude Nijhuis legt dit uit aan de hand van een bijzondere munt.

COLUMN – Ik heb een bijzondere munt laten maken: op de kopzijde staat +50%. En op de muntzijde -40%. De kans om kop of munt te gooien is identiek. Het verwachte rendement van een worp met het muntje is dus 0,5*+50% plus 0,5*-40% = 5%.

Vanwege het positieve verwachte rendement zou je kunnen stellen dat wanneer iemand de weddenschap om de munt op te gooien bij deze kansverdeling niet aangaat, er niet rationeel gehandeld wordt.

Toch kwam in eerdere onderzoeken steevast naar voren dat maar weinig mensen hun geld willen investeren aan de hand van deze kansverdeling van de munt.

Om een verklaring te vinden voor het vermeende niet-rationele gedrag, schoof het economische vakgebied op in de richting van de psychologie. Dit is uitgegroeid tot het domein van behavioral economics. Er werd bijvoorbeeld op gewezen dat een financieel verlies emotioneel zwaarder zou wegen dan een winst van gelijke omvang.

Toch waren mensen niet zo gek als economen dachten dat ze waren...

Vuistregels voor beleggen van Warren Buffett

Net als zijn zakenpartner Charlie Munger staat topbelegger Warren Buffett erom bekend vaak een paar stappen verder te kijken en te denken dan anderen. Buffett belegt aan de hand van een paar simpele regels:

"Regel #1: Verlies geen geld. Regel #2: Vergeet regel #1 niet." - Warren Buffett

Wanneer je als belegger, ondernemer of boer dit jaar geld verliest, heb je voor komend jaar minder geld over om te investeren.

Een illustratief voorbeeld aan de hand van de munt. Je investeert één keer 100 euro. Vervolgens gooi je de munt vier keer op met achtereenvolgens de uitkomsten winst, verlies, winst en verlies.

Een inleg van aanvankelijk 100 euro, stijgt dan naar 150 euro, daalt vervolgens naar 90 euro, stijgt weer naar 135 euro en daalt uiteindelijk naar 81 euro.

Bij de kans op winst en verlies maakt het uit hoe je je geld belegt

Regel # 3 "Als je de basis van kansrekening niet snapt, ga je door het leven als een eenbenige man in een wedstrijd kontschoppen." - Charlie Munger

Wie in één keer zijn volledige vermogen aan de hand van de kansverdeling van het muntje belegt, wordt uiteindelijk armer.

Maar zet je steeds een klein bedrag in en doe je dat stap voor stap, dan word je rijker. Opnieuw een voorbeeld, waarbij er vier keer 1 euro wordt ingezet. De munt wordt vier keer opgegooid met als resultaat achtereenvolgens winst, verlies, winst en verlies:

  • De eerste 1 euro wordt 1,50 euro
  • De tweede 1 euro wordt 0,60 euro
  • De derde 1 euro wordt 1,50 euro
  • De vierde 1 euro wordt 0,60 euro

In dit geval groeit de totaal ingelegde 4 euro uit tot 4,20 euro. Op die manier spreiden verzekeringsmaatschappijen en casino's hun risico's op basis van een bepaalde kansverdeling.

Een andere Buffett-regel, die we er zelf bij hebben bedacht, is daarom "Bezit (aandelen van) een verzekeringsmaatschappij of casino".

Hendrik Oude Nijhuis is medeoprichter van beleggingsfonds ValueMachinesFund en heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers. Zijn bestseller over Warren Buffett is gratis beschikbaar.