ANALYSE – Wie wel eens een bordspel speelt waarbij je dobbelstenen gebruikt, zal weten dat zich soms opvallende cijferreeksen voordoen. Hoewel de kans op elke willekeurige cijfercombinatie even groot is, valt het uiteraard veel meer op wanneer bijvoorbeeld drie keer achtereen het getal zes gegooid wordt.
Vaak ontstaat de indruk dat als er drie keer een zes is gegooid, de kans om nóg eens zes te gooien heel klein moet zijn geworden. Maar dat is een denkfout, want die kans is en blijft precies een zesde (uitgaande van een zuivere dobbelsteen).
Sommige beleggers maken dezelfde denkfout als degenen die menen dat de kans op een vierde zes – na drie voorgaande zessen – wel minimaal zou moeten zijn. Die beleggers geven aan niet in aandelen te willen beleggen, omdat aandelen de voorbije tien jaar zo goed presteerden. Zij veronderstellen impliciet dat het onderhand wel tijd is voor een correctie op de aandelenmarkten. Ofwel: na zonneschijn komt regen.
Uit onderzoek blijkt echter dat er vrijwel geen verband is tussen het rendement dat aandelen de voorgaande tien jaar hebben opgeleverd en het rendement in het volgende jaar. Eveneens is er nauwelijks een verband tussen het rendement in het vorige decennium en het rendement in het erop volgende decennium.
Sterk historisch beleggingsresultaat wil niet zeggen dat het minder wordt
Overigens is er wel een statistisch verband tussen historische beleggingsresultaten en -vooruitzichten wanneer de periodes nog wat langer worden. Is het jaarrendement in de voorgaande twintig jaar laag geweest, dan presteren aandelen de volgende tien jaar gemiddeld extra goed, en vice versa.
Wat dit betreft kun je opmerken dat rendement van de brede Amerikaanse S&P 500-index de afgelopen twintig jaar met zo'n 6,3 procent per jaar aan de lage kant geweest is.
Mijn advies is echter je helemaal niet zo te laten leiden door het rendement van een bepaalde index over de voorgaande tien of twintig jaar. Voor wie - net als ikzelf - in individuele aandelen belegt, is het rendement van een bepaalde index goed beschouwd nog minder relevant.
Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers. Zijn bestseller over Warren Buffett is gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen.
